Η εικόνα της ελληνικής οικονομίας βελτιώνεται αισθητά στο δημοσιονομικό σκέλος, με τον λόγο χρέους/ΑΕΠ να ακολουθεί καθοδική πορεία στη διάρκεια της δεκαετίας. Το «κέρδος» από την ονομαστική μεγέθυνση, τον πληθωρισμό των προηγούμενων ετών και τη δημοσιονομική πειθαρχία λειτουργεί υπέρ της βιωσιμότητας, δημιουργώντας μεγαλύτερο βαθμό άνεσης σε σχέση με την περίοδο της κρίσης.
Το κρίσιμο όμως, σύμφωνα με όσα παρουσιάστηκαν σε webinar της Oxford Economics, είναι ότι η μακροπρόθεσμη δυναμική δεν θα κριθεί μόνο από τη μείωση του χρέους, αλλά από το αν η οικονομία θα καταφέρει να αναπληρώσει τη φθίνουσα προσφορά εργασίας. Η δημογραφική γήρανση και η συρρίκνωση του πληθυσμού εργασιακής ηλικίας μετατρέπουν την παραγωγικότητα και τις επενδύσεις σε «μονόδρομο» για διατηρήσιμη ανάπτυξη.
ΤΑ ΣΕΝΑΡΙΑ
Στο βασικό σενάριο, η Oxford Economics βλέπει ανάπτυξη 2,2% το 2026, αλλά επιβράδυνση στο 1,7% το 2027, αποδίδοντάς την κυρίως σε πιο περιοριστική δημοσιονομική πολιτική και σε χαμηλότερους ρυθμούς επενδύσεων μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης. Για σύγκριση, ο οίκος τοποθετεί την Ευρωζώνη στο 1,1% για το 2026.
Ένα επιπλέον σημείο που αναδεικνύεται είναι πως τα υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα βελτιώνουν τη δημοσιονομική εικόνα, αλλά προκύπτουν τόσο από υπεραπόδοση εσόδων όσο και από συμπίεση δαπανών, με αποτέλεσμα να «φαίνεται» υστέρηση στην επίτευξη στόχων για δημόσιες επενδύσεις, κάτι που μεσοπρόθεσμα μπορεί να κοστίσει σε παραγωγικότητα.
ΟΡΟΣΗΜΑ
Στο «πακέτο» των θετικών, η Oxford Economics θεωρεί σημαντικό ότι η ανεργία περνά κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα του 2008, ενώ και η πραγματική κατά κεφαλήν κατανάλωση ξεπερνά τα αντίστοιχα προ κρίσης επίπεδα.
Στο χρέος, η εκτίμηση που ξεχωρίζει είναι ότι η Ελλάδα βαίνει προς το να πάψει να αποτελεί τον «ακραίο» της Ευρωζώνης. Συγκεκριμένα, το ιταλικό χρέος (ως ποσοστό του ΑΕΠ) αναμένεται να ξεπεράσει το ελληνικό από τα τέλη του 2026, ενώ γύρω στο 2028 αντίστοιχα να βρεθεί πάνω από το ελληνικό και το γαλλικό.
ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ
Στο μέτωπο των τιμών, η εικόνα είναι πιο σύνθετη. Η Oxford Economics εμφανίζεται να περιμένει πληθωρισμό πάνω από τον στόχο 2% το 2026, με πίεση από τρόφιμα και επίμονες δομικές τάσεις που συνδέονται με την ισχυρή αγορά εργασίας, ενώ προβλέπει επιστροφή προς τον στόχο το 2027, επισημαίνοντας αβεβαιότητα.
ΜΕΤΑΠΟΙΗΣΗ
Ένα στοιχείο που παρουσιάζεται ως υποτιμημένο στην εγχώρια συζήτηση είναι η μεταποίηση. Συγκεκριμένα, η μεταποίηση καταγράφεται ως παράγοντας που έχει στηρίξει την υπεραπόδοση έναντι της Ευρωζώνης, με ιδιαίτερη αναφορά στη στροφή προς προϊόντα υψηλότερης ποιότητας/προστιθέμενης αξίας.
ΚΙΝΔΥΝΟΙ
Στα αρνητικά σενάρια, γίνεται λόγος για τρεις βασικές εστίες κινδύνου (σκάσιμο «φούσκας» της Τεχνητής Νοημοσύνης, εμπορικός πόλεμος, απότομη δημοσιονομική σύσφιγξη). Από αυτά, το πλέον επιβαρυντικό για την Ελλάδα εκτιμάται ότι θα ήταν ένα σενάριο σκληρού εμπορικού πολέμου, με επίπτωση περίπου 0,5 ποσοστιαίας μονάδας στην ανάπτυξη της επόμενης τριετίας.
