Ισχυρές επιδόσεις για το δ’ τρίμηνο του 2025 προβλέπει η Optima Bank για τη HELLENiQ ENERGY, ενόψει της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων στις 26 Φεβρουαρίου, μετά το κλείσιμο της αγοράς.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής, τα προσαρμοσμένα EBITDA —εξαιρουμένων των επιδράσεων από αποθέματα και έκτακτα στοιχεία— αναμένεται να διαμορφωθούν στα 361 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας μείωση 32,2% σε ετήσια βάση. Κύριοι παράγοντες στήριξης εκτιμάται ότι θα είναι το ισχυρό περιβάλλον διύλισης και η σταθερή παραγωγή. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη προβλέπεται να ανέλθουν στα 181 εκατ. ευρώ, έναντι 117 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2024.
Ωστόσο, λαμβάνοντας υπόψη αρνητική επίδραση ύψους 87 εκατ. ευρώ από αποθέματα και λοιπά έκτακτα στοιχεία —κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου— τα EBITDA βάσει ΔΠΧΑ εκτιμώνται στα 274 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν στα 130 εκατ. ευρώ. Τα αντίστοιχα μεγέθη στο δ’ τρίμηνο του 2024 ήταν EBITDA 189 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 48 εκατ. ευρώ.
Σε ό,τι αφορά στη μερισματική πολιτική, η Optima Bank εκτιμά ότι η εταιρεία θα ανακοινώσει τελικό μέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή, ανεβάζοντας τη συνολική διανομή για τη χρήση 2025 στα 0,60 ευρώ ανά μετοχή.
Η ισχυρή παραγωγή σε συνδυασμό με το βελτιωμένο περιβάλλον διύλισης σε ετήσια βάση αναμένεται να αποτελέσουν βασικούς μοχλούς ενίσχυσης της κερδοφορίας του τομέα διύλισης, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του ομίλου σε ένα περιβάλλον μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές ενέργειας.
Επιδόσεις ανά δραστηριότητα
Η ισχυρή παραγωγή και το βελτιωμένο περιβάλλον διύλισης σε ετήσια βάση αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά την κερδοφορία του τομέα διύλισης. Η αδιάλειπτη λειτουργία των διυλιστηρίων κατά τη διάρκεια του τριμήνου, σε συνδυασμό με τα υψηλά περιθώρια διύλισης (combined benchmark refining margin στα 10,7 δολ./βαρέλι έναντι 8,4 δολ./βαρέλι στο γ’ τρίμηνο 2025 και 5,1 δολ./βαρέλι στο δ’ τρίμηνο 2024), λειτούργησαν υποστηρικτικά για τα αποτελέσματα.
Αντίθετα, η αρνητική επίδραση από τις συναλλαγματικές διακυμάνσεις κατά το δ’ τρίμηνο του 2025, καθώς και οι χαμηλότερες τιμές πετρελαίου σε ετήσια βάση (μέση τιμή στα 63,4 δολ./βαρέλι), εκτιμάται ότι επηρέασαν την προσαρμοσμένη και τη δημοσιευμένη κερδοφορία.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA του τομέα διύλισης εκτιμώνται στα 329 εκατ. ευρώ (έναντι 264 εκατ. ευρώ στο γ’ τρίμηνο 2025 και 232 εκατ. ευρώ ένα έτος πριν), ενώ η συνεισφορά του εμπορικού τομέα αναμένεται να παραμείνει ισχυρή στα 25 εκατ. ευρώ (+77,9% σε ετήσια βάση).
Στον τομέα των πετροχημικών, η χαμηλότερη παραγωγή και τα πιεσμένα περιθώρια εκτιμάται ότι θα επηρεάσουν αρνητικά την κερδοφορία, με συνεισφορά EBITDA στα -2 εκατ. ευρώ, έναντι +2 εκατ. ευρώ πέρυσι. Τέλος, τα EBITDA από τις ΑΠΕ και την Enerwave υπολογίζονται στα 14 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 48% σε ετήσια βάση, λόγω αυξημένων περικοπών παραγωγής και χαμηλότερων περιθωρίων στην ηλεκτρική ενέργεια.
Προοπτικές για το 2026
Η κερδοφορία του δ’ τριμήνου ενισχύθηκε από το ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον διύλισης και την ισχυρή παραγωγή, καθώς δεν πραγματοποιήθηκαν εργασίες συντήρησης στο διάστημα αυτό, παράγοντες που αντισταθμίστηκαν εν μέρει από την αποδυνάμωση του δολαρίου έναντι του ευρώ.
Για το 2026, βασικοί καταλύτες για τη μετοχή αναμένεται να είναι οι θετικές προοπτικές στον τομέα διύλισης λόγω περιορισμένης προσφοράς, η συντήρηση της μονάδας στον Ασπρόπυργο που ολοκληρώθηκε νωρίτερα μέσα στο έτος, η πλήρης ενοποίηση της Enerwave από την αρχή του έτους, καθώς και η προσθήκη νέας ισχύος από έργα ΑΠΕ, που εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία του Ομίλου.
Υπό το πρίσμα αυτό, η Optima Bank επαναλαμβάνει τη σύσταση «Neutral» για τη μετοχή, θέτοντας τιμή-στόχο στα 9τα,80 ευρώ ανά μετοχή.
