Η νέα έκθεση της Citi για τη Metlen Energy & Metals επαναφέρει στο προσκήνιο το επενδυτικό αφήγημα του ομίλου, με σαφή αναφορά σε έναν άμεσο καταλύτη που αφορά την ενίσχυση του ισολογισμού και τη μεσοπρόθεσμη δυναμική κερδοφορίας. Η αμερικανική τράπεζα διατηρεί σύσταση αγοράς και τιμή-στόχο τα 52 ευρώ ανά μετοχή, ενώ στο αισιόδοξο σενάριο αποτίμησης ανεβάζει τον πήχη έως τα 80 ευρώ.
ΜΕΤΑΒΙΒΑΣΗ ΑΠΕ
Στο επίκεντρο της ανάλυσης βρίσκεται η ολοκλήρωση της πώλησης χαρτοφυλακίου φωτοβολταϊκών στη Χιλή. Η συναλλαγή αποτιμάται σε 865 εκατ. δολάρια, υπερβαίνοντας ελαφρώς το ποσό που είχε αρχικά ανακοινωθεί την άνοιξη. Το χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει εγκατεστημένη ισχύ 588 MW σε φωτοβολταϊκά πάρκα, καθώς και 1.610 MWh αποθήκευσης μέσω συστημάτων μπαταριών.
Η Citi αξιολογεί τη συγκεκριμένη κίνηση ως χαρακτηριστικό παράδειγμα asset rotation, που επιτρέπει στη Metlen να κεφαλαιοποιήσει ώριμα έργα ΑΠΕ χωρίς να υπονομεύει την αναπτυξιακή της πορεία στον τομέα της καθαρής ενέργειας.
ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΣ
Σύμφωνα με τους αναλυτές, τα έσοδα άνω των 800 εκατ. δολαρίων προσφέρουν σημαντικά περιθώρια απομόχλευσης. Η πώληση εκτιμάται ότι θα συμβάλει σε αισθητή μείωση του καθαρού δανεισμού έως το τέλος του 2025, βελτιώνοντας το χρηματοοικονομικό προφίλ της εταιρίας και ενισχύοντας τη ρευστότητά της, χωρίς αλλαγές στο λειτουργικό της αποτύπωμα.
Η Citi σημειώνει ότι η ενίσχυση του ισολογισμού δημιουργεί μεγαλύτερη ευελιξία για επενδύσεις και περιορίζει τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους σε ένα περιβάλλον αυξημένων επιτοκίων.
EBITDA
Για το 2025, η εκτίμηση για EBITDA παραμένει σταθερή στα 1,15 δισ. ευρώ, εξαιρουμένων έκτακτων παραγόντων. Η πώληση στη Χιλή δεν επηρεάζει τις λειτουργικές προβλέψεις, αλλά λειτουργεί υποστηρικτικά ενόψει του 2026, χρονιά κατά την οποία η Citi εντοπίζει περισσότερους καταλύτες.
Ανάμεσα σε αυτούς περιλαμβάνονται η πρόοδος στην επέκταση της παραγωγής αλουμίνας, η έναρξη λειτουργίας πιλοτικής μονάδας ανάκτησης βασικών μετάλλων και η συνέχιση της ανάπτυξης έργων ΑΠΕ και αποθήκευσης.
ΜΕΤΑΛΛΑ
Ο μεταλλουργικός κλάδος χαρακτηρίζεται από τη Citi ως βασικός μοχλός για το αισιόδοξο σενάριο αποτίμησης. Οι υψηλές τιμές αλουμινίου και η προοπτική παραγωγής γαλλίου προσδίδουν στρατηγική αξία στις επενδύσεις της Metlen, ιδιαίτερα στο ευρωπαϊκό πλαίσιο ενίσχυσης κρίσιμων πρώτων υλών.
ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ
Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, ο συνδυασμός ενέργειας, αποθήκευσης και μετάλλων στηρίζει τον στόχο της διοίκησης για EBITDA 2 δισ. ευρώ. Η Citi εκτιμά ότι η συναλλαγή στη Χιλή λειτουργεί ως καταλύτης που «ξεκλειδώνει» το επόμενο στάδιο ανάπτυξης, ενισχύοντας παράλληλα τη χρηματοοικονομική σταθερότητα του ομίλου.
