Η Pantelakis Securities αναθεώρησε προς τα πάνω την τιμή-στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ, τοποθετώντας την στα 23,7 ευρώ από 17,8 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση για αγορά. Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η επιχείρηση κινείται εντός των στόχων της τόσο σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας όσο και στον σχεδιασμό για την ενεργειακή μετάβαση, παρά το απαιτητικό περιβάλλον της αγοράς ενέργειας.
ΤΙΜΗ-ΣΤΟΧΟΣ
Σύμφωνα με την ανάλυση, η αναβάθμιση της αποτίμησης συνδέεται με τη σταδιακή ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, καθώς και με τη δομή του επιχειρηματικού μοντέλου της ΔΕΗ. Το καθετοποιημένο μοντέλο, που καλύπτει παραγωγή, προμήθεια και δίκτυα, προσφέρει φυσική αντιστάθμιση στη μεταβλητότητα των τιμών και ενισχύει τη σταθερότητα των ταμειακών ροών. Παράλληλα, η ισχυρή πελατειακή βάση λειτουργεί ως στήριγμα για την ανάπτυξη νέας δυναμικότητας σε ΑΠΕ.
EBITDA 2028
Η Pantelakis προβλέπει ότι τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) θα διαμορφωθούν στα 2,9 δισ. ευρώ το 2028, με μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης περίπου 12% στην περίοδο 2024-2028. Η εκτίμηση αυτή βασίζεται στη λειτουργική ωρίμανση των επενδύσεων και στη σταδιακή αύξηση της συμμετοχής των ΑΠΕ και των δικτύων στα συνολικά αποτελέσματα. Ακόμη και σε περίπτωση ηπιότερων επιδόσεων στο τελευταίο τρίμηνο του 2025, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η ΔΕΗ θα ξεπεράσει τις προβλέψεις για καθαρά EBITDA και καθαρά έσοδα.
ΑΝΘΕΚΤΙΚΟΤΗΤΑ
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην πορεία της εταιρίας τα τελευταία χρόνια, κατά τα οποία έχει κληθεί να λειτουργήσει σε συνθήκες έντονης διακύμανσης τιμών και αλλαγών στο ρυθμιστικό πλαίσιο. Η Pantelakis σημειώνει ότι το επιχειρηματικό μοντέλο της ΔΕΗ έχει αποδείξει στην πράξη την ικανότητά του να εξομαλύνει τις επιπτώσεις αυτών των παραγόντων, ενισχύοντας την προβλεψιμότητα των οικονομικών μεγεθών.
ΠΡΑΣΙΝΗ ΜΕΤΑΒΑΣΗ
Στο επενδυτικό σκέλος, η ΔΕΗ προγραμματίζει προσθήκη νέας παραγωγικής ισχύος 6,3 GW την περίοδο 2026-2028, με πάνω από το 60% των έργων να βρίσκονται ήδη υπό κατασκευή ή ώριμα προς υλοποίηση. Οι ΑΠΕ και τα δίκτυα εκτιμάται ότι θα αντιπροσωπεύουν περίπου το 70% των EBITDA και των κεφαλαιουχικών δαπανών της περιόδου, περιορίζοντας τους κινδύνους εκτέλεσης.
DATA CENTER
Η Pantelakis αναφέρεται και στο ενδεχόμενο ανάπτυξης Data Center ισχύος 300 MW, υπό την προϋπόθεση εξασφάλισης μακροχρόνιας συμφωνίας με διεθνή hyperscaler. Αν και το έργο δεν έχει ενσωματωθεί στις προβλέψεις, εκτιμάται ότι θα μπορούσε να τύχει θετικής αποτίμησης από την αγορά, παρά την προσωρινή επιβάρυνση του ισολογισμού. Με τον δείκτη καθαρού χρέους προς EBITDA να παραμένει σε ελεγχόμενα επίπεδα, η ΔΕΗ διατηρεί, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, περιθώρια για ενίσχυση και των μερισματικών αποδόσεων στο μέλλον.
