Το λουκέτο στον δημόσιο τομέα των ΗΠΑ (shutdown) είναι σε εξέλιξη, καθώς η Γερουσία αρνήθηκε να συνομολογήσει σε νέα αύξηση του ήδη τεράστιου δημόσιου χρέους, που ξεπερνά τα 36 τρισ. δολ.
Του ΔΗΜΗΤΡΗ ΤΖΑΝΑ*
Οι αγορές δεν πληροφορήθηκαν στις 3/10 τα στοιχεία από την αγορά εργασίας για τον Σεπτέμβριο και χιλιάδες δημόσιοι υπάλληλοι (στρατιωτικοί ανάμεσά τους) δεν θα πληρωθούν αν συνεχιστεί, ενώ δεν αποκλείονται και μαζικές απολύσεις. Την ίδια ώρα, ο Σεμπαστιάν Λεκορνί υπέβαλε την παραίτηση της κυβέρνησής του προτού καν εμφανιστεί στην Εθνοσυνέλευση, λαμβάνοντας ακόμα μία 48ωρη παράταση προτού ο πρόεδρος Μακρόν οδηγήσει τη Γαλλία σε εκλογές για την ανασύνθεσή της. Με τις τιμές των γαλλικών ομολόγων να υποχωρούν και τις τιμές των γαλλικών τραπεζών (BNP, Credit Agricole, Societe Generale) να υποχωρούν στο χρηματιστήριο του Παρισιού. Οι «μαύροι κύκνοι» είναι εδώ λοιπόν, καθώς και τα δύο συμβάντα αιφνιδίασαν τις αγορές, αφού η επέλευσή τους ήταν απροειδοποίητη και εν μέσω ενός διεθνούς περιβάλλοντος με γεωπολιτικές εστίες αναταράξεων, με τη Σύνοδο Κορυφής της Ε.Ε. να αδυνατεί να διαμορφώσει μια ενιαία στάση απέναντι στη Ρωσία.
Παρ’ όλα αυτά, οι αγορές διατηρούν την ψυχραιμία τους και μόνο ο δείκτης CAC κατέγραψε διακριτή υποχώρηση. Ωστόσο, η προοπτική συνέχισης της γιγάντωσης του αμερικανικού χρέους (ήδη πάνω από 120% του ΑΕΠ) πλήττει το δολάριο και συνακόλουθα την προοπτική νέων επενδύσεων στις ΗΠΑ. Οδηγεί, δε, σε περαιτέρω αύξηση των τοποθετήσεων σε εναλλακτικές επενδύσεις, όπως το bitcoin (πάνω από τα 125.000 δολ.) και ο χρυσός (ξεπέρασε τα 4.000 δολ./ουγκιά), με τη συμμετοχή του στα συναλλαγματικά διαθέσιμα των κεντρικών τραπεζών να αυξάνεται.
Το ελληνικό χρηματιστήριο συνεχίζει να τροφοδοτείται από τις θετικές εξελίξεις που συντελούνται στο εσωτερικό που ευνοούν τις ευμεγέθεις εισηγμένες εταιρίες, αλλά όχι αναγκαστικά και το σύνολο των επιχειρήσεων, καθώς ο μεγαλύτερος αριθμός είναι μικρού έως μεσαίου μεγέθους. Τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου έδειξαν βελτίωση του κύκλου εργασιών και της λειτουργικής κερδοφορίας, ενώ η υποχώρηση των καθαρών κερδών ήταν οριακή. Σηματοδοτείται έτσι ακόμα ένα έτος βελτίωσης των αποτελεσμάτων, λαμβάνοντας υπόψη τις συνήθως καλύτερες επιδόσεις στο 2ο εξάμηνο. Το προσχέδιο του Προϋπολογισμού για το 2026 προαναγγέλλει συνέχιση των θετικών επιδόσεων για τα μακροοικονομικά μεγέθη (ΑΕΠ, κατανάλωση, επενδύσεις, δείκτες χρέους κ.ο.κ.).
Παράλληλα, οι θετικοί καταλύτες συνεχίζουν να επενεργούν: η πρόταση του Euronext υποβλήθηκε και μέχρι τις 17/11 θα γνωρίζουμε αν το ελληνικό χρηματιστήριο θα είναι ο εκπρόσωπος της ΝΑ Ευρώπης για τον ευρωπαϊκό φορέα που ήδη συγκεντρώνει επτά αγορές (Παρίσι, Αμστερνταμ, Βρυξέλλες, Δουβλίνο, Οσλο, Λισαβόνα και Μιλάνο), προσφέροντας σημαντικά πλεονεκτήματα στις εισηγμένες εταιρίες, όντας μια αγορά περίπου 1.800 μετοχών υπό διαπραγμάτευση. Επιπλέον, η πιθανολογούμενη αναγγελία του Οίκου FTSE Russell για το χρονοδιάγραμμα αναβάθμισης του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη θα θέσει τους ελληνικούς τίτλους στο επενδυτικό ραντάρ νέων κεφαλαίων πέραν εκείνων των παθητικών funds για τα οποία οι απόψεις διχάζονται.
Με τα παραπάνω δεδομένα, η δρομολόγηση της κίνησης του Γ.Δ. προς τις 2.100 μονάδες, με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο εν όψει των επερχόμενων χρηματικών διανομών τους τελευταίους μήνες του 2025, βρήκε μπροστά της τις εξωτερικές αναταράξεις και είναι πιθανό να συντελεστεί με χρονοκαθυστέρηση, λαμβάνοντας υπόψη τον υψηλό βαθμό συναλλακτικής εξάρτησης από τα ξένα κεφάλαια. Το ευοίωνο όμως των προοπτικών των εταιριών και η αμετάκλητη αποκατάσταση της αξιοπιστίας, όπως καθημερινά πιστοποιούν όλοι οι επενδυτικοί οίκοι, διαμορφώνουν την ισχυρή πεποίθηση ότι η υψηλή επίδοση του Γ.Δ. που καταγράφηκε στις αρχές Αυγούστου (2.135 μονάδες) θα υπερπηδηθεί ως το τέλος του έτους!
*Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 10/10/2025)
