Σε μια κίνηση με ιδιαίτερο ενδιαφέρον για τις αγορές χρέους, η Γερμανία προχωρά για πρώτη φορά στην έκδοση 20ετών ομολόγων μέσω συνδιαχείρισης από τράπεζες, επιχειρώντας να μετρήσει τη διάθεση των επενδυτών για μια διάρκεια που έχει προκαλέσει ανάμεικτες αντιδράσεις διεθνώς, ιδίως στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Το νέο ομόλογο με λήξη τον Μάιο του 2047 προσφέρεται περίπου τρεις μονάδες βάσης πάνω από συγκρίσιμους τίτλους, σύμφωνα με πηγές που γνωρίζουν τη διαδικασία. Αναλυτές της Commerzbank AG εκτιμούν ότι η έκδοση θα μπορούσε να αντλήσει έως και 6 δισ. ευρώ, όπως μεταδίδει το Bloomberg.
Η γερμανική κυβέρνηση επιδιώκει να ενισχύσει τις πωλήσεις κρατικού χρέους διευρύνοντας το φάσμα των διαθέσιμων τίτλων, μετά τη χαλάρωση των αυστηρών ορίων δανεισμού στις αρχές του περασμένου έτους. Παράλληλα, η αρμόδια υπηρεσία διαχείρισης χρέους προχωρά και στην έκδοση νέου διετούς ομολόγου ύψους 6 δισ. ευρώ μέσω παραδοσιακής δημοπρασίας.
Οι αποδόσεις των 20ετών γερμανικών ομολόγων κινούνται κοντά στο 3,38%, επίπεδο που προσεγγίζει υψηλό 14ετίας. Ταυτόχρονα, η συγκεκριμένη διάρκεια θεωρείται από τις φθηνότερες της τελευταίας δεκαετίας σε σύγκριση με τους τίτλους 10 και 30 ετών, στοιχείο που ενδέχεται να λειτουργήσει ελκυστικά για επενδυτές.
Αν και τέτοιοι τίτλοι έχουν εμφανιστεί κατά διαστήματα την τελευταία δεκαετία, συνήθως προέρχονταν από μακρύτερες εκδόσεις που «έπεφταν» στα 20 έτη με την πάροδο του χρόνου. Αντίθετα, στις ΗΠΑ η επαναφορά των 20ετών ομολόγων πριν από πέντε χρόνια συνοδεύτηκε από δυσκολίες στην εξεύρεση σταθερής επενδυτικής βάσης, με αδύναμη δημοπρασία τον Μάιο να προκαλεί έντονες πιέσεις στην αγορά. Ο τότε υπουργός Οικονομικών Στίβεν Μνούτσιν είχε παραδεχθεί αργότερα ότι η κίνηση αποδείχθηκε «κοστοβόρα για τον φορολογούμενο».
Ωστόσο, το ενδιαφέρον για τη συγκεκριμένη διάρκεια φαίνεται να βελτιώνεται, καθώς η πρόσφατη αμερικανική έκδοση υπερκαλύφθηκε και αποτέλεσε τη δεύτερη μεγαλύτερη στην ιστορία. Αν και οι συνδιαχειριζόμενες εκδόσεις είναι συνήθως ακριβότερες από τις δημοπρασίες, προσφέρουν στις κυβερνήσεις τη δυνατότητα άντλησης σημαντικών κεφαλαίων σε σύντομο χρόνο και διεύρυνσης της επενδυτικής τους βάσης. Στη γερμανική έκδοση ρόλο συνδιαχειριστών έχουν οι Barclays, BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank, JPMorgan και Morgan Stanley.
