Τερματίστηκε έπειτα από 43 ημέρες (!) το shutdown στις ΗΠΑ, με το κόστος των παρενεργειών να φτάνει περίπου τα 100 δισ., δημιουργώντας προϋποθέσεις για επιβράδυνση της οικονομικής μεγέθυνσης στο 4ο τρίμηνο του έτους.
ΤΟΥ ΔΗΜΗΤΡΗ ΤΖΑΝΑ*
Επιπλέον, η μη δημοσιοποίηση των στατιστικών στοιχείων για την αγορά εργασίας, τον πληθωρισμό, τις λιανικές πωλήσεις κ.ά. δεν θα επιτρέψει στη Federal να λάβει οποιαδήποτε απόφαση για το ύψος των επιτοκίων και ιδιαίτερα για τη μείωσή τους τον Δεκέμβριο, μέχρις ότου επανέλθει η κανονικότητα.
Την ίδια ώρα, πυκνώνουν οι αναφορές στις κεφαλαιοποιήσεις των τεχνολογικών κολοσσών και στο ενδεχόμενο να πληγεί η οικονομία «αν η φούσκα διαρραγεί» και αποτελούν ζήτημα για το οποίο οι γνώμες διχάζονται. Ζήτημα για το οποίο ουδείς μπορεί να αποφανθεί στην παρούσα φάση, καθώς θα απαιτηθεί εύλογος χρόνος για να διαπιστωθεί η επίπτωση των κολοσσιαίων δαπανών για την Τεχνητή Νοημοσύνη στην παραγωγικότητα της οικονομίας και το πόσοι και ποιοι όμιλοι επιχειρήσεων, Αμερικανικοί ή Κινεζικοί, θα είναι οι τελικοί νικητές. Πιο ψύχραιμη και νηφάλια είναι η εκτίμηση του Ελ Αριάν, οικονομικού συμβούλου της Allianz, που πιθανολογεί να λάβουν χώρα πιστωτικά ατυχήματα, αλλά θεωρεί απίθανο ένα συστημικό σοκ.
Με αυτά τα δεδομένα και εν όψει της κρίσιμης ανακοίνωσης της Nvidia για τα μεγέθη του 3ου τριμήνου της, οι αναταράξεις στις αγορές δεν λείπουν, ιδιαίτερα στη Wall Street, με την Berkshire, του Γουόρεν Μπάφετ, να αναδιαρθρώνει το χαρτοφυλάκιο των Magnificent 7, ενισχύοντας τη θέση της σε Alphabet και μειώνοντας εκείνη στην Apple. Παράλληλα, νευρικότητα χαρακτηρίζει τις ευρωπαϊκές αγορές, με την Κομισιόν να εκτιμά ότι η ανάπτυξη θα αυξηθεί στο 1,2% για την Ευρωζώνη το επόμενο έτος. Με τα γεωπολιτικά δεδομένα να συνεχίζουν να τροφοδοτούν με αυξημένη αβεβαιότητα το διεθνές περιβάλλον, διαμορφώνοντας συνθήκες περαιτέρω αποστροφής προς τους επενδυτικούς κινδύνους και αναζήτησης επενδυτικών καταφυγίων, επαναφέροντας την τιμή του χρυσού και πάλι πάνω από τα 4.000 δολ./ουγκιά.
Στο ελληνικό χρηματιστήριο το σκηνικό έχει τις δικές του ιδιαιτερότητες. Από τη μία πλευρά, οι θετικοί καταλύτες συνεχίζουν να τροφοδοτούν ευεργετικά το επενδυτικό περιβάλλον: ο Οίκος Fitch αναβάθμισε σε ΒΒΒ το αξιόχρεο της ελληνικής οικονομίας, αποδεχόμενος το σενάριο συνέχισης της μεγέθυνσης το 2026 (στο 2,2% κατά την Κομισιόν) και υποχώρησης του χρέους, που -κατά τον ΟΔΔΗΧ- θα φτάσει στο 119% του ΑΕΠ το 2029, χαμηλότερα από τους αντίστοιχους δείκτες της Ιταλίας, της Γαλλίας και των ΗΠΑ! Η δημόσια πρόταση του Euronext για την ΕΧΑΕ έγινε δεκτή με ποσοστό μεγαλύτερο του 60%, εξέλιξη που σε επόμενο χρόνο θα καταστήσει το ελληνικό χρηματιστήριο το 8ο στο χαρτοφυλάκιο της Euronext και τα ελληνικά blue chips υποψήφια για τοποθετήσεις από πολλαπλάσια διεθνή κεφάλαια. Την ίδια ώρα, η τροφοδοσία των βόρειων Βαλκανίων και της Αν. Ευρώπης με αμερικανικό φυσικό αέριο που αποθηκεύεται στην Ελλάδα αρχίζει άμεσα για να καλυφθούν οι κατεπείγουσες ανάγκες της Ουκρανίας.
Οι εξελίξεις αυτές θα είχαν δημιουργήσει επενδυτική ευφορία, αν το διεθνές περιβάλλον δεν είχε τους μαύρους κύκνους που προκαλούν τοξικότητα, με τη συμμετοχή, ωστόσο, των αλλοδαπών κεφαλαίων στο Χ.Α. να είναι πάνω από 63% στις συναλλαγές και σχεδόν 70% στην κεφαλαιοποίηση. Σαν αποτέλεσμα, έπειτα από τις τέσσερις συνεχείς ανοδικές συνεδριάσεις της προηγούμενης εβδομάδας, με την κεφαλαιοποίηση να φτάνει στο ύψος ρεκόρ των 142 δισ. ευρώ για το 2025, οι πωλητές επιβάλλουν την υπεροπλία τους με καθημερινές ρευστοποιήσεις, μεταθέτοντας ακόμα μία φορά τα σενάρια αναρρίχησης προς τις 2.100 μονάδες. Αντ’ αυτού, η καθοδική διάσπαση των 2.025 του Γ.Δ. επαναφέρει το ενδεχόμενο συσσώρευσης στην περιοχή των 2.000 μονάδων.
*Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 21/11/2025)
