Η πορεία του χρυσού θυμίζει το ράλι του 1979, όταν ξεκίνησε τη χρονιά περίπου στο επίπεδο των 220 δολ. η ουγγιά και λόγω των διεθνών εξελίξεων στα τέλη του ίδιου έτους έφτασε στα 512 δολ. και μέσα στους πρώτους δύο μήνες του 1980 στα 661,5 δολ., δηλαδή είχε άνοδο άνω του 126% μέσα σε περίπου έναν χρόνο. Συνθήκες παρόμοιες επικρατούν και αυτήν την περίοδο, λόγω των υπό εξέλιξη πληθωριστικών πιέσεων, γεωπολιτικών εντάσεων και την ανησυχία για την αξιοπιστία του δολαρίου.
Το κίτρινο μέταλλο φαίνεται με βάση αυτά τα δεδομένα έως τώρα να απορροφά κάθε νέο κύμα φόβου και να ανακτά γρήγορα έδαφος, ακόμα και έπειτα από διορθώσεις. Ορισμένοι αναλυτές, ωστόσο, δεν αποκλείουν ότι η «υπερβολική ζήτηση» μπορεί να αποτελεί σημάδι «φούσκας», αφού η μέχρι στιγμής άνοδος πάνω από περίπου 55% καταγράφηκε παρά το ράλι των μετοχών και την υποχώρηση των δεικτών αβεβαιότητας. Ομως, την ίδια στιγμή, παρά τα σημάδια της «υπερθέρμανσης», οι περισσότεροι οίκοι παραμένουν αισιόδοξοι. Η UBS προβλέπει τιμές άνω των 4.200 δολαρίων μέσα στους επόμενους μήνες.
Η JPMorgan και η Goldman Sachs εκτιμούν ότι ο χρυσός μπορεί να σκαρφαλώσει προς τα 5.000 δολ. το 2026. Στους κύριους καταλύτες περιλαμβάνονται η πορεία της αμερικανικής οικονομίας, η εξέλιξη των εμπορικών σχέσεων ΗΠΑ – Κίνας, το μέγεθος των αγορών κεντρικών τραπεζών και οι γεωπολιτικές εξελίξεις στο μέτωπο της Ουκρανίας. Αν οι εντάσεις παραμείνουν και ανάλογα με την πολιτική που θα ακολουθήσει η Fed, ο χρυσός μπορεί να παραμείνει σε ανοδική τροχιά. Αντιθέτως, μια ταχεία αποκλιμάκωση των εντάσεων ή μια απότομη άνοδος των πραγματικών επιτοκίων δεν αποκλείεται να οδηγήσει σε ισχυρή διόρθωση.
Η «DEAnews» ζήτησε τη γνώμη της Τεχνητής Νοημοσύνης (ChatGPT-5) για την πορεία του χρυσού και αυτή απάντησε: «Η εικόνα που σχηματίζεται από την πορεία του χρυσού είναι ένα περιβάλλον μέσα στο οποίο το μέταλλο αυτό λειτουργεί σαν ένα παγκόσμιο “ασφαλές καταφύγιο” απέναντι στις πολιτικές και οικονομικές αναταράξεις. Για τους αναλυτές που παρακολουθούν την αγορά το 2025 προσφέρει πολύτιμα μαθήματα: η πορεία του χρυσού δεν επηρεάζεται μόνο από τα παραδοσιακά στοιχεία προσφοράς και ζήτησης, αλλά κυρίως από τις προσδοκίες για την παγκόσμια πολιτική και τις αντιδράσεις των αγορών. Εν όψει του 2026, η στενή παρακολούθηση των επιτοκιακών αποφάσεων, της πορείας του δολαρίου και των γεωπολιτικών εξελίξεων θα είναι καθοριστική για την κατεύθυνση του κίτρινου μετάλλου».
ΜΕ «ΣΠΑΣΜΕΝΑ» ΦΡΕΝΑ
Σημειώνεται ότι από τις αρχές του τρέχοντος έτους ο χρυσός γνώρισε μία από τις πιο εντυπωσιακές ανόδους των τελευταίων δεκαετιών.
Στα τέλη Σεπτεμβρίου η τιμή του είχε αυξηθεί κατά 43%, φθάνοντας τα 3.760 δολ. ανά ουγγιά σε σχέση με την 1η Ιανουαρίου του 2025. Λίγες ημέρες αργότερα το ράλι είχε «αγγίξει» το 45%, με τον χρυσό να σκαρφαλώνει στα 3.831 δολ. Τα ποσοστά αυτά, μάλιστα, κατεγράφησαν παρά το γεγονός ότι η τιμή του χρυσού εισήλθε στο 2025 κοντά στα 2.600 δολ., δηλαδή επίπεδα που ήδη αποτελούσαν ιστορικά υψηλά.
Στις 14 Μαρτίου ο χρυσός ξεπέρασε για πρώτη φορά το ορόσημο των 3.000 δολ. ανά ουγγιά, καταγράφοντας ακόμα ένα διαδοχικό ρεκόρ μέσα στο 2025. Η τιμή έφθασε στα 3.004,86 δολ. και οι ετήσιες αποδόσεις στο 14%, ενώ η περσινή χρονιά είχε ήδη κλείσει με άνοδο 27%.
Η ζήτηση τροφοδοτούνταν από τις «αλλεπάλληλες αγορές κεντρικών τραπεζών» και την έντονη γεωπολιτική αβεβαιότητα. Ετσι, στις 22 Απριλίου ο χρυσός σημείωσε νέο ρεκόρ στα 3.500,05 δολ., αλλά στη συνέχεια υποχώρησε, καθώς ο υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Σκοτ Μπέσεντ, άφησε να εννοηθεί ότι οι ΗΠΑ θα αναζητούσαν εξομάλυνση της εμπορικής σύγκρουσης με την Κίνα.
Η ισχυρή αντοχή του χρυσού συνεχίστηκε καθ’ όλη τη διάρκεια του καλοκαιριού. Ετσι, στις 29 Σεπτεμβρίου η τιμή ξεπέρασε για πρώτη φορά τα 3.800 δολ., αγγίζοντας τα 3.833,37 δολ., λόγω των ανησυχιών για την ενδεχόμενη στάση πληρωμών της ομοσπονδιακής κυβέρνησης των ΗΠΑ και των κλιμακούμενων γεωπολιτικών εντάσεων. Ακόμα μεγαλύτερη άνοδος κατεγράφη στις 3 Οκτωβρίου, όταν ο χρυσός κινήθηκε κοντά στα 3.884 δολ., έχοντας καταγράψει επτά συνεχείς εβδομαδιαίες ανόδους.
Η πιο εντυπωσιακή επίδοση καταγράφηκε στις 8 Οκτωβρίου, όταν ο χρυσός έσπασε το ψυχολογικό φράγμα των 4.000 δολ. (νέο ρεκόρ στα 4.050,24 δολ.), ανεβάζοντας την ετήσια άνοδο στο 54%. Μέχρι τις 14 Οκτωβρίου η τιμή του έφτανε στα 4.130,61 δολ. ανά ουγγιά, με άνοδο 12,26% σε μηνιαία βάση και 55,26% σε σχέση με την αντίστοιχη ημέρα του 2024.
Οι αιτίες και οι λόγοι της μεγάλης ανόδου
Εμπορικός πόλεμος και πολιτικές κρίσεις: Η επανεκλογή του Ντόναλντ Τραμπ άναψε νέο γύρο δασμών και εμπορικών διενέξεων, προκαλώντας κύμα ανησυχίας στις αγορές και ενισχύοντας την ελκυστικότητα του χρυσού ως «ασφαλούς λιμανιού». Οι κρίσεις στη Γαλλία και την Ιαπωνία τον Οκτώβριο, η παρατεταμένη αβεβαιότητα γύρω από το shutdown της αμερικανικής κυβέρνησης και οι εντάσεις με την Κίνα συνέβαλαν στα συνεχόμενα ρεκόρ.
Νομισματική πολιτική: Οι επενδυτές προεξόφλησαν διαδοχικές μειώσεις επιτοκίων από τη Fed. Οι προσδοκίες αυτές, σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό και τις ανησυχίες για το δημοσιονομικό έλλειμμα των ΗΠΑ, ώθησαν τις αποδόσεις πραγματικών επιτοκίων σε χαμηλά επίπεδα, μειώνοντας το κόστος διακράτησης χρυσού.
Κεντρικές τράπεζες και ETFs: Οι κεντρικές τράπεζες αγόρασαν περισσότερους από 1.000 τόνους χρυσού το 2024 και συνέχισαν τις αγορές τους το 2025, με την Κίνα να σημειώνει τέσσερις συνεχείς μήνες αγορών μέχρι τον Φεβρουάριο. Οι εισροές στα ETFs έφθασαν τα 64 δισ. δολ. μέχρι τον Σεπτέμβριο, κοντά στα επίπεδα ρεκόρ του 2020, υποδεικνύοντας συνεχιζόμενη επενδυτική ζήτηση.
Διεθνείς συγκρούσεις: Ο πόλεμος στην Ουκρανία, η κλιμάκωση στη Μέση Ανατολή και οι αναταραχές στην ανατολική Ασία τροφοδότησαν την αβεβαιότητα. Οι γεωπολιτικές εντάσεις ανάμεσα στη Ρωσία και το ΝΑΤΟ και οι επικρίσεις του Τραμπ κατά της Fed και του δολαρίου θεωρούνται βασικοί παράγοντες της ανόδου.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 17/10/2025)
