Το δασμολογικό σοκ που αναγγέλθηκε από τον Ντόναλντ Τραμπ τις προηγούμενες ημέρες ήταν η αιτία των αναταράξεων σε όλες τις αγορές την περασμένη Παρασκευή. Ομως, παράλληλα, ανακοινώθηκαν και τα στοιχεία της αγοράς εργασίας στις ΗΠΑ για τον Ιούλιο, με τις νέες θέσεις απασχόλησης (+73.000) να υστερούν σε σχέση με τις εκτιμώμενες (+110.000). Επιπλέον, το γραφείο εργασίας αναθεώρησε τα στοιχεία για τους προηγούμενες μήνες Ιούνιο και Μάιο και ανακοίνωσε ότι ουδέποτε είχαν δημιουργηθεί 258.000 νέες θέσεις εργασίας, καθώς η αυστηροποίηση της μεταναστευτικής πολιτικής ανέτρεψε χιλιάδες προσλήψεις με την υπεύθυνη να απολύεται!
ΤΟΥ ΔΗΜΗΤΡΗ ΤΖΑΝΑ *
Η εξέλιξη αυτή, ωστόσο, είναι πιθανό να αλλάξει τη στάση της Federal σε σχέση με τις αποφάσεις της για τα επιτόκια: η αβεβαιότητα για την πιθανή πληθωριστική επίπτωση των δασμών παραμένει, αλλά η αγορά εργασίας δεν είναι πλέον σε υπερθέρμανση και επιτρέπει σκέψεις για μείωση επιτοκίων. Ηδη, μάλιστα, διαμορφώθηκε η εκτίμηση της πλειονότητας των επενδυτικών οίκων ότι τον Σεπτέμβριο θα μειωθούν κατά 25 μ.β. και θα ακολουθήσουν και άλλες μειώσεις στη συνέχεια. Από τον Τζέρομ Πάουελ ή τον διάδοχό του, αν εκείνος συνεχίσει να διαφωνεί, στον βαθμό που η υπομονή του Τραμπ θα έχει εξαντληθεί!
Ως αποτέλεσμα, οι αγορές κινούνται πάλι ανοδικά στις ΗΠΑ, στην Ευρώπη και την Ασία, με το ΔΝΤ να αναθεωρεί στο 3% την πρόβλεψη για ρυθμό παγκόσμιας ανάπτυξης το 2025, στο 2% για τις ΗΠΑ και στο 1% για την Ε.Ε.
Το ελληνικό Χρηματιστήριο συγχρονίζεται με τις διεθνείς αγορές, με τις συναλλαγές να είναι πρωτόγνωρα υψηλές για ημέρες Αυγούστου, καθώς ξεπερνούν τα 300.000.000 ευρώ ημερησίως. Ο Γ.Δ. ξεπέρασε τις 2.000 μονάδες με οδηγό τον τραπεζικό κλάδο (ρεκόρ 184 μηνών), διαψεύδοντας όλους όσοι εκτιμούσαν ότι η υπέρβασή τους θα απαιτήσει περισσότερο χρόνο. Ομως, η ολοκλήρωση των 6μηνιαίων αποτελεσμάτων των τεσσάρων συστημικών τραπεζών (Πειραιώς, Εθνική, Eurobank και Alpha Bank) και των Optima Bank και Κύπρου ξεπέρασε τις προσδοκίες: η συνολική καθαρή κερδοφορία έφτασε τα 2,7 δισ. ευρώ, με τους δείκτες αποδοτικότητας – κεφαλαιακής επάρκειας και μη εξυπηρετουμένων δανείων να βελτιώνονται, καταγράφοντας πιστωτική επέκταση και αυξημένο προμηθειακό εισόδημα που αντιστάθμισε τη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (η Eurobank πέτυχε αύξηση και των δύο). Επιπλέον, όλες θα καταβάλουν προμέρισμα στο τέταρτο τρίμηνο, θα διανείμουν ως και το 70% των καθαρών κερδών τους (περίπτωση Τράπεζας Κύπρου) και αρκετές θα υλοποιήσουν buy-back πάνω από 100.000.000 ευρώ! Ως αποτέλεσμα, οι τιμές-στόχοι των εκθέσεων των επενδυτικών οίκων θεωρούνται εύλογες.
Την ίδια ώρα, το Euronext βελτίωσε την πρότασή του για την εξαγορά της ΕΧΑΕ, επιβεβαιώνοντας τη θετική εκτίμησή του για τις μελλοντικές προοπτικές της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς, θέτοντας ωστόσο ως όρο την απόκτηση ποσοστού τουλάχιστον 67% για να προχωρήσει η συμφωνία. Οι εξελίξεις των επόμενων εβδομάδων είναι πιθανό να δρομολογήσουν την ένταξη του ελληνικού Χρηματιστηρίου σε watch list από τον MSCI για να μεταταγεί σε ανεπτυγμένη αγορά, όπου αναμένεται να αποτελεί αντικείμενο παρακολούθησης από 5πλάσια κεφάλαια (15 τρισ. δολάρια, από τα 3 τρισ. δολάρια των αναδυόμενων αγορών), με τη συμμετοχή ωστόσο των ελληνικών τίτλων σε δείκτη στάθμισης πολύ μικρότερο (κάτω από 0,1%, έναντι 0,73% στις αναδυόμενες), στοιχείο που είναι πιθανό να αποθαρρύνει τοποθετήσεις από μέρος των χαρτοφυλακίων που προσαρμόζουν τις επενδύσεις τους βάσει δεικτών. Ομως, υπάρχουν πολλοί ακόμη λόγοι, ιδιαίτερα οι γεωπολιτικοί, που αυξάνουν την ελκυστικότητα των ελληνικών τοποθετήσεων.
* Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 8/8/2025)
