Η αντίστροφη μέτρηση για την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε καθεστώς Ανεπτυγμένης Αγοράς φαίνεται να έχει ξεκινήσει, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς. Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την προσδοκία διαδραματίζει η απόφαση του οίκου MSCI να θέσει σε δημόσια διαβούλευση, στα τέλη Αυγούστου, την ένταξη της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στο «κλαμπ» των ανεπτυγμένων αγορών. Οι δείκτες του MSCI αποτελούν το βασικό σημείο αναφοράς για τη συντριπτική πλειονότητα των διεθνών θεσμικών επενδυτών.
ΚΡΙΤΗΡΙΑ
Σύμφωνα με τον οίκο, η Ελλάδα καλύπτει ήδη τα κριτήρια οικονομικής ανάπτυξης που απαιτούνται για την αναβάθμιση, ενώ πληροί και μεγάλο μέρος των προϋποθέσεων προσβασιμότητας που χαρακτηρίζουν τις ώριμες ευρωπαϊκές αγορές. Μάλιστα, για να ξεκινήσει η σχετική διαδικασία, ο MSCI παρέκαμψε τον κανόνα της «διατηρησιμότητας», ο οποίος προβλέπει ότι τουλάχιστον πέντε εισηγμένες πρέπει να πληρούν τα σχετικά κριτήρια για οκτώ συνεχόμενες αναθεωρήσεις.
EURONEXT
Παράγοντες της αγοράς συνδέουν την κίνηση αυτή με την επικείμενη ένταξη του Χρηματιστηρίου Αθηνών στον όμιλο της Euronext. Η ενσωμάτωση στο ενιαίο βιβλίο εντολών της Euronext αναμένεται να συνδέσει την Αθήνα με ένα ευρύ πανευρωπαϊκό οικοσύστημα ρευστότητας, βελτιώνοντας τη διαμόρφωση τιμών, τα spreads και την ποιότητα εκτέλεσης. Παράλληλα, το ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης και διακανονισμού εκτιμάται ότι θα ενισχύσει την αποδοτικότητα των μετασυναλλακτικών λειτουργιών.
ΙΣΤΟΡΙΚΟ
Η ελληνική αγορά παραμένει η μόνη της Ευρωζώνης που είχε υποβαθμιστεί το 2013. Τον Ιούνιο εκείνης της χρονιάς, ο MSCI μετέφερε την Ελλάδα από τις ανεπτυγμένες στις αναδυόμενες αγορές, μια απόφαση χωρίς προηγούμενο για χρηματιστήριο χώρας-μέλους της ζώνης του ευρώ.
ΔΕΙΚΤΕΣ
Τα τελευταία χρόνια καταγράφεται σταδιακή αποκατάσταση. Ο FTSE Russell ανακοίνωσε την αναταξινόμηση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές με ισχύ από τον Σεπτέμβριο του 2026, ενώ ανάλογη πρόταση έχει διατυπωθεί και από τον S&P Dow Jones. Πιθανή θεωρείται και η αντίστοιχη κίνηση από τον STOXX, στο ίδιο χρονικό πλαίσιο.
ΟΦΕΛΗ
Η αναβάθμιση εκτιμάται ότι θα διευρύνει σημαντικά τη δεξαμενή των επενδυτών που μπορούν να τοποθετηθούν στην ελληνική αγορά, δεδομένου ότι τα κεφάλαια που κατευθύνονται σε ανεπτυγμένες αγορές υπερβαίνουν κατά πολύ εκείνα των αναδυόμενων. Περίπου το 70% των διεθνών funds ακολουθεί δείκτες του MSCI, στοιχείο που αναδεικνύει τη βαρύτητα της επικείμενης απόφασης. Παράλληλα, η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα στις αρχές του 2026 αποδίδεται εν μέρει στην προεξόφληση της αναβάθμισης.
ΕΠΙΦΥΛΑΞΕΙΣ
Ωστόσο, δεν λείπουν οι πιο επιφυλακτικές φωνές. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η Ελλάδα ενδέχεται να καταστεί μικρός παίκτης εντός των ανεπτυγμένων αγορών, προβλέποντας καθαρές εκροές κεφαλαίων. Αντίστοιχα, η JP Morgan θεωρεί ότι το ειδικό βάρος της χώρας στους δείκτες θα περιοριστεί, με το καθαρό ισοζύγιο ροών να διαμορφώνεται οριακά αρνητικό βραχυπρόθεσμα.
ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ
Παρά τις διαφορετικές εκτιμήσεις για τον άμεσο αντίκτυπο, η NBG Securities εκτιμά ότι σε βάθος χρόνου η αναβάθμιση θα λειτουργήσει θετικά, σηματοδοτώντας την επιστροφή της ελληνικής κεφαλαιαγοράς στην κανονικότητα και προσελκύοντας επενδυτές με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
