Την πρώτη του έξοδο στις διεθνείς αγορές για το 2026 πραγματοποιεί σήμερα το Ελληνικό Δημόσιο, μέσω της κοινοπρακτικής έκδοσης νέου 10ετούς ομολόγου, σηματοδοτώντας την έναρξη του φετινού προγράμματος δανεισμού.
Ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ) ανακοίνωσε χθες τους κοινούς αναδόχους (joint lead managers) της έκδοσης, οι οποίοι είναι οι BofA Securities, BNP Paribas, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan και Morgan Stanley. Πρόκειται για τις τράπεζες που αναλαμβάνουν την πρώτη ομολογιακή έκδοση της χώρας για το 2026.
Το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει εντός της ημέρας, ακολουθώντας τη συνήθη διαδικασία, με την τιμολόγηση του νέου τίτλου να πραγματοποιείται επίσης σήμερα, ανάλογα με το επενδυτικό ενδιαφέρον και τις συνθήκες που θα διαμορφωθούν στις αγορές.
Η συγκεκριμένη έκδοση εντάσσεται στη στρατηγική του ΟΔΔΗΧ για ομαλή και έγκαιρη κάλυψη των χρηματοδοτικών αναγκών του Δημοσίου, αξιοποιώντας το θετικό κλίμα στις αγορές και τη σταθερή παρουσία της Ελλάδας στο διεθνές επενδυτικό περιβάλλον.
Χθες πάντως στη δευτερογενή αγορά (ΗΔΑΤ) η απόδοση του 10ετούς ομολόγου είχε διαμορφωθεί στο 3,35% με αποτέλεσμα το περιθώριο έναντι του αντίστοιχου γερμανικού τίτλου (2,80%) να υποχωρεί στο 0,55%.
Η πρώτη έξοδος της Ελλάδος στις αγορές συνέπεσε με την δυσμενή έκθεση της J P Morgan για τα ελληνικά ομόλογα.
Η Αμερικανική Τράπεζα υποστηρίζει ότι οι ελληνικοί τίτλοι έχουν ήδη “συγκλίνει” και οι αποδόσεις έχουν προεξοφλήσει μεγάλο μέρος των βελτιώσεων.
Η JP Morgan σημειώνει ότι τα ελληνικά ομόλογα έχουν περάσει τον κρίσιμο “έλεγχο σύγκλισης” (convergence test), δηλαδή οι αποδόσεις και τα spreads τους σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές εκτιμάται ότι έχουν ενσωματώσει μεγάλο μέρος των βελτιώσεων στην οικονομία της Ελλάδας τα τελευταία χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι πλέον η περαιτέρω μείωση των αποδόσεων δεν έχει τόσο μεγάλο περιθώριο, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Ως αποτέλεσμα αυτού, σε μια πρόσφατη ανάλυση η JP Morgan συστήνει στους επενδυτές να ρευστοποιήσουν μερικώς τα κέρδη τους στα ελληνικά ομόλογα — δηλαδή να πάρουν κέρδη από την ανοδική κίνηση που έχουν ήδη δώσει — επειδή το περιθώριο για περαιτέρω σημαντική συστολή των spreads έχει περιοριστεί.
Παρά αυτό το πιο “ουδέτερο/προσεκτικό” trading σήμα, η γενικότερη μακροοικονομική στρατηγική της JP Morgan για την Ελλάδα παραμένει θετική:
Η Ελλάδα παραμένει σε καθεστώς overweight ως αγορά σε ευρύτερο πλαίσιο επενδυτικών ροών (πέρα από τα ομόλογα), λόγω ισχυρών βασικών μεγεθών, αναπτυξιακών προοπτικών και σταθερότερου πολιτικοοικονομικού περιβάλλοντος.
Η εικόνα αυτή ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα της Ελλάδας συνολικά, παρά τις περιορισμένες αποδόσεις που έχουν ήδη “προεξοφληθεί” στις τιμές των ομολόγων.
Η Ελλάδα αναμένεται να αντλήσει από τις αγορές για ποσό της τάξης των 8 δισ. ευρώ εντός του 2026, ώστε να καλύψει στοιχειωδώς τις δανειακές της ανάγκες. Υπενθυμίζεται ότι το 2025 αντλήθηκαν περί τα 7,6 δισ. ευρώ.
Επίσης, για το 2026 έχουν προγραμματιστεί πρόωρες αποπληρωμές δημοσίου χρέους ύψους 8,8 δισ. ευρώ.
Σημειώνεται ότι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές συμπίπτει και με την αντίστοιχη του EFSF (European Financial Stability Facility).
Το Ευρωπαϊκό Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας άντλησε χθες από τις αγορές 7 δισ. ευρώ καλύπτοντας έτσι περίπου το 1/3 των δανεικών του αναγκών για τη χρονιά . Συγκεκριμένα τα 4 δισ. ευρώ τα άντλησε μέσω 10ετούς ομολόγου με απόδοση 3,125% και τα υπόλοιπα 3 δισ.ευρώ μέσω τριετούς ομολόγου με απόδοση 2,375%.
Και οι δύο εκδόσεις προσέλκυσαν σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον, καθώς οι προσφορές ξεπέρασαν τα 52 δισ.ευρώ.
