Η εισαγωγική επιτυχία στο Λονδίνο, οι ισχυρές επιδόσεις δωδεκαμήνου και η ενεργή στήριξη κορυφής διαμορφώνουν νέα σημεία αναφοράς για τον όμιλο
Με ακόμα μία μεγάλη συμφωνία και «ταύρους» οίκους όπως η Morgan Stanley, Citigroup ολοκληρώνεται το 2025. Με τη διοίκηση να έχει επιτύχει τον στόχο εισαγωγής στη χρηματιστηριακή αγορά του Λονδίνου και ένταξη στον FTSE100 η χρονιά κλείνει με απόδοση σχεδόν 30% και χρηματιστηριακή αξία περίπου 6,2 δισ. Αναπόφευκτη η προσαρμογή στα βαθιά του LSE, με τον επικεφαλής της εισηγμένης να (υπο)στηρίζει έμπρακτα την προοπτική της εταιρίας, απορροφώντας σημαντικό μέρος των πωλήσεων funds με short θέσεις στο «χαρτί», (προ)ετοιμάζοντας τα επόμενα βήματα εν όψει του 2026.
Λίγο πριν από το τέλος του έτους η ανακοίνωση της επιτυχούς, έγκαιρης ολοκλήρωσης του χρηματοοικονομικού κλεισίματος της πώλησης σημαντικού τμήματος του χαρτοφυλακίου της στη Χιλή. Το εν λόγω χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει τέσσερα φωτοβολταϊκά έργα ισχύος 588 MW, τα οποία υποστηρίζονται από κατασκευασμένα συστήματα αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες («BESS») συνολικής χωρητικότητας 1.610 Mwh.
Η συναλλαγή με την GAC RS Chile II SpA, θυγατρική της Glenfarne Group, LLC («Glenfarne»), η οποία υπεγράφη τον Απρίλιο του 2025, εντάσσεται στο παγκόσμιο Asset Rotation Plan, δηλαδή της δυνατότητας της διοίκησης να χρηματοδοτεί νέες επενδύσεις από έσοδα πώλησης «ώριμων» έργων. Πρακτικά, με την τακτική του ARP επιτυγχάνονται ο περιορισμός της μόχλευσης, η ενίσχυση της κεφαλαιακής θέσης, η ευελιξία στον ισολογισμό, προσδίδοντας «δύναμη πυρός» που ξεπερνά τα δεδομένα της εγχώριας επιχειρηματικότητας. Η συναλλαγή στη Χιλή απέφερε 865 εκατ. δολ. έναντι 815 εκατ. δολ., που είχε ανακοινωθεί αρχικά (τον Απρίλιο) πάνω από την εκτίμηση της Morgan Stanley, που έρχεται να ενισχύσει το «ταμείο» μετά τα 600 εκατ. ευρώ που είχε αντλήσει μέσω ομολογιακής έκδοσης (στις 19 Νοεμβρίου). Θυμίζουμε πως η αρχική έκδοση αφορούσε 500 εκατ. για να αναθεωρηθεί λόγω της αυξημένης προσφοράς (ξεπέρασε τα 2 δισ.) και μάλιστα με μειωμένο επιτόκιο στο 3,875% από το 4,25% της πρώτης καθοδήγησης. Συνολικά, ο όμιλος υπολογίζεται πως διαθέτει ρευστότητα 3,5 δισ. (!), με αποτέλεσμα την εύλογη εκτίμηση παραγόντων της αγοράς πως η διοίκηση (προ)ετοιμάζει μία όντως μεγάλη ενέργεια. Θα μπορούσε να αφορά το ενδεχόμενο εξαγοράς της Aluminium Dunkerque, που διαθέτει το μεγαλύτερο χυτήριο αλουμινίου στην Ε.Ε. και σύμφωνα με το Bloomberg (21/11) διεκδικούν κολοσσοί μεγέθους Rio Tinto Group, Glencore Plc, καταδεικνύοντας την προβολή ισχύος του ελληνικού ομίλου σε διεθνές επίπεδο.
Με αφορμή το deal στη Χιλή, οι αναλυτές της Citi επαναλαμβάνουν τη σύσταση για «αγορά» /«buy», διατηρώντας την εκτίμηση EBITDA για το 2025 στα 1,15 δισ. ευρώ (εξαιρουμένων έκτακτων στοιχείων) και αναδεικνύοντας την ανακύκλωση περιουσιακών στοιχείων, τη μείωση του καθαρού δανεισμού και την επιτάχυνση της ανάπτυξης συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας ως βασικούς πυλώνες του επενδυτικού story έως και το 2026. Το Battery Energy Storage System επιτρέπει την αποθήκευση πλεονάζουσας ενέργειας και την απελευθέρωση/χρήση όταν υπάρχει υψηλή ζήτηση.
Η Citi εκτιμά ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα συνεχίσει να αυξάνεται, με έργα σε εξέλιξη ή σχεδιασμό στο Ηνωμένο Βασίλειο, στην Ιρλανδία και την Ελλάδα. Καθώς η αποθήκευση μετατρέπεται σε δομικό στοιχείο της οικονομικής βιωσιμότητας των ΑΠΕ, η τεχνογνωσία της Metlen Energy & Metals ενισχύει τις αποδόσεις και τη στρατηγική της θέση στις επιμέρους αγορές. Παρά την αυξημένη συμμετοχή των ΑΠΕ σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, ο αμερικανικός οίκος αναδεικνύει ως τον βασικό μοχλό του long σεναρίου «τιμολόγησης» στα 80 ευρώ/μτχ. τον κλάδο των μετάλλων. Εκτιμά πως τα Metals θα συμβάλουν ουσιαστικά στα κέρδη του 2026, με στήριξη από τις ισχυρές τιμές αλουμινίου και την πρόοδο στρατηγικών επεκτάσεων. Τι σημαίνει αυτό πρακτικά; Πως, σύμφωνα και με τη Citi, η επίτευξη στόχου EBITDA 2 δισ. σε εύθετο επενδυτικό χρόνο, που έχει αναφερθεί ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, είναι εφικτή.
Ενδεικτικό πως τη συμφωνία με την GAC RS Chile II SpA η Morgan Stanley τη χαρακτηρίζει (23/12) «κλειδί», ότι περιμένει κι άλλες ανάλογες με την πώληση χαρτοφυλακίων στην Αυστραλία (530 MW) και στο Ηνωμένο Βασίλειο (200-300 MW). Οι αναλυτές του οίκου διατηρούν στη σύσταση για απόδοση μεγαλύτερη της αγοράς (overweight) και τιμή-στόχο για τη μετοχή τα 64 ευρώ.
Μ.ΓΕΛ.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 2/1/2026)
