Το 2026 ξεκινά με τις διεθνείς αγορές σε σχετικά καλή κατάσταση και με ένα γενικευμένο αίσθημα ανθεκτικότητας. Η εμπειρία του 2025 έδειξε ότι, παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις, τους δασμούς και τις απότομες διακυμάνσεις, οι περισσότερες κατηγορίες επενδυτικών προϊόντων κατάφεραν να απορροφήσουν τους κραδασμούς. Ωστόσο, πίσω από το θετικό κλίμα, διαμορφώνεται ένα πλέγμα κινδύνων που οι επενδυτές καλούνται να αξιολογήσουν με προσοχή.
ΤΕΧΝΗΤΗ ΝΟΗΜΟΣΥΝΗ
Η πιο εμφανής εστία κινδύνου αφορά την τεχνητή νοημοσύνη. Οι αποτιμήσεις των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών έχουν ενισχυθεί από την εκρηκτική αύξηση εσόδων και τις τεράστιες επενδύσεις σε υποδομές. Παρότι η υπεραπόδοση δεν θεωρείται αβάσιμη, παραμένει ανοιχτό το ερώτημα αν η κυριαρχία των αμερικανικών Big Tech θα διατηρηθεί, αν ο ανταγωνισμός από την Κίνα θα ενταθεί και αν η τελική ζήτηση θα δικαιολογήσει το κόστος. Το γεγονός ότι η Nvidia διατηρεί κεφαλαιοποίηση άνω των 4 τρισ. δολαρίων καθιστά οποιαδήποτε διόρθωση δυνητικά συστημική.
ΣΥΓΚΕΝΤΡΩΣΗ
Η μεγάλη στάθμιση των τεχνολογικών μετοχών στα χαρτοφυλάκια σημαίνει ότι ακόμη και επενδυτές που θεωρούν πως έχουν διαφοροποιηθεί ενδέχεται να είναι εκτεθειμένοι στην ίδια αλυσίδα αξίας. Το ερώτημα αν οι σημερινοί ηγέτες, όπως η Alphabet, θα παραμείνουν κυρίαρχοι σε βάθος χρόνου δεν είναι αμελητέο για τη διαχείριση κινδύνου.
ΠΛΗΘΩΡΙΣΜΟΣ
Ένας δεύτερος κρίσιμος παράγοντας είναι ο πληθωρισμός. Στις ΗΠΑ παραμένει κοντά στο 3%, υψηλότερα από τον στόχο της Federal Reserve. Οι αγορές προεξοφλούν σταδιακή αποκλιμάκωση και μειώσεις επιτοκίων, όμως η πιθανότητα αναζωπύρωσης –λόγω δασμών ή αυξημένων επενδυτικών δαπανών– δεν έχει εξαλειφθεί. Η αποχώρηση του Jerome Powell εντός του έτους προσθέτει αβεβαιότητα στη μελλοντική κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής.
CRYPTO
Οι αγορές κρυπτονομισμάτων αποτελούν μια ακόμη δυνητική μπανανόφλουδα. Η αυξανόμενη διασύνδεσή τους με το παραδοσιακό χρηματοπιστωτικό σύστημα, ιδιαίτερα υπό τη νέα πολιτική ατζέντα του Donald Trump, σημαίνει ότι ένα σοβαρό επεισόδιο θα μπορούσε να επηρεάσει και άλλες αγορές, ιδίως αν απαιτηθεί θεσμική παρέμβαση.
ΟΜΟΛΟΓΑ
Τέλος, η Ιαπωνία αποτελεί παράγοντα που συχνά υποτιμάται. Η άνοδος των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων μπορεί να περιορίσει τις εκροές κεφαλαίων προς το εξωτερικό, αφαιρώντας έναν σημαντικό αγοραστή από την παγκόσμια αγορά χρέους.
Συνολικά, το βασικό ρίσκο για το 2026 δεν είναι απαραίτητα μια μεγάλη κατάρρευση, αλλά η υπερβολική αισιοδοξία. Σε ένα περιβάλλον όπου το consensus είναι έντονα θετικό, ακόμη και μικρές αποκλίσεις από τις προσδοκίες μπορούν να προκαλέσουν έντονη μεταβλητότητα. Για τον λόγο αυτό, η παρακολούθηση των παραπάνω παραγόντων θεωρείται κρίσιμη για τη χρονιά που έρχεται.
