Το 2025 αποδείχθηκε μια εξαιρετική χρονιά για τις αγορές μετοχών (ξεχώρισαν τεχνολογία και Τεχνητή Νοημοσύνη) και ομολόγων, καθώς παρέμειναν προσανατολισμένες περισσότερο στους οικονομικούς κύκλους και στις νομισματικές πολιτικές, παρά στις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Του ΠΟΛΥΧΡΟΝΕΑ ΣΤΡΑΤΗ*
Η ανάληψη της προεδρίας των ΗΠΑ από τον Ντόναλντ Τραμπ, με την επακόλουθη εμπορική επιβολής δασμών, οι μειώσεις επιτοκίων από τις κεντρικές τράπεζες (ΕΚΤ και Fed), η ιστορική συνάντηση των μελών του ΝΑΤΟ στη Χάγη (απόφαση κρατών-μελών για αύξηση των αμυντικών δαπανών στο 5% του ΑΕΠ ετησίως μέχρι το 2035), οι πολεμικές συγκρούσεις (κλιμάκωση στην Ουκρανία, ένταση στη Μέση Ανατολή και ανατολική Μεσόγειο), το G20 στο Γιοχάνεσμπουργκ (πρώτη συνάντηση σε αφρικανικό έδαφος), η Σύνοδος Ασφαλείας του Μονάχου (πολυπολικότητα, ΗΠΑ – Κίνα – Ρωσία), η πολιτική αστάθεια (συνεχείς εκλογικοί κύκλοι σε Γερμανία και Γαλλία), η ενίσχυση δεσμών Ινδίας – Δύσης, η αποκλιμάκωση του παγκόσμιου πληθωρισμού, η άνοδος του ελληνικού χρηματιστηρίου, η μεγάλη πρόοδος στην Τεχνητή Νοημοσύνη και η ενίσχυση πολιτικών για την πράσινη μετάβαση ήταν τα γεγονότα που ξεχώρισαν φέτος.
Για το 2026 ουσιαστικό ρόλο αναμένεται να διαδραματίσουν και πάλι οι κεντρικές τράπεζες (αλλαγή του προέδρου της Fed τον Μάιο, με την ΕΚΤ να έχει μεγαλύτερα περιθώρια χαλαρής πολιτικής για στήριξη της οικονομικής ανάπτυξης), οι εμπορικές πολιτικές των χωρών (πιθανή η επιβράδυνση του παγκόσμιου εμπορίου), η συνέχιση της πίεσης για καινοτομία/τεχνολογία και πράσινη μετάβαση (ενέργεια και υποδομές) και η πορεία του χρέους των χωρών.
Σύμφωνα με διεθνείς οργανισμούς, η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη για το 2026 αναμένεται να κινηθεί κοντά στο 3%, με τις αναδυόμενες οικονομίες να συνεχίζουν να υπεραποδίδουν: η Κίνα αναμένεται να σταθεροποιήσει την ανάπτυξή της πάνω από το 4%, ενώ η Ινδία διατηρεί έναν από τους υψηλότερους ρυθμούς παγκοσμίως, πάνω από το 6%. Οι ανεπτυγμένες οικονομίες αναμένεται να κινηθούν σε χαμηλότερα επίπεδα, με τις ΗΠΑ γύρω στο 1,5% και την Ευρωζώνη μεταξύ 1,3% και 1,5% (η Ελλάδα στο 2,4%).
Η παγκόσμια αγορά ομολόγων τιμολογεί ηπιότερο κόστος χρήματος, τάση που αναμένεται να συνεχιστεί και το 2026, έστω και με πιο συγκρατημένους ρυθμούς. Η ταχεία διόγκωση των δημόσιων χρεών διεθνώς καθιστά τις εκδόσεις χωρών με σταθερά δημοσιονομικά πλαίσια και των υπερεθνικών οργανισμών πιο ελκυστικές. Στο πλαίσιο αυτό, τα ελληνικά κρατικά ομόλογα εξακολουθούν να βρίσκονται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, ιδίως αυτά με λήξεις έως το 2031, καθώς η ελληνική οικονομία καταγράφει σταθερά υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης από την Ευρωζώνη και διατηρεί ισχυρή δημοσιονομική δυναμική.
Στο πεδίο των μετοχών, οι κύριες διεθνείς αγορές παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, με την τεχνολογία να συνεχίζει να οδηγεί την άνοδο στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι αποτιμήσεις σε ορισμένα τμήματα της αγοράς παραμένουν απαιτητικές, γεγονός που στρέφει την προσοχή σε επιλεγμένες αγορές της Ασίας, όπως η Ινδία. Στην Ευρώπη η πολιτική ρευστότητα σε μεγάλες οικονομίες και οι μέτριοι ρυθμοί ανάπτυξης συγκρατούν τις αποτιμήσεις και ενισχύουν τη διαφοροποίηση. Η ελληνική αγορά μετοχών συνεχίζει να παρουσιάζει ενδιαφέρον, τόσο λόγω των ισχυρών εταιρικών αποτελεσμάτων όσο και λόγω του αυξημένου επενδυτικού ενδιαφέροντος που έχει δημιουργηθεί μετά την αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε κατηγορία ανεπτυγμένης αγοράς, αλλά και της εξαγοράς του Χ.Α. από το Euronext. Παράγοντες όπως οι χαμηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές και η θετική μακροοικονομική εικόνα ενισχύουν τις προοπτικές για το 2026.
Από τα 50 αμοιβαία κεφάλαια (ΟΕΕ και ΟΣΕΚΑ) της GMM παραθέτουμε τρεις επιλογές:
1) Το Global Green Energy Fund (GGEF) είναι ΟΕΕ του άρθρου 9 (Dark Green), σύμφωνα με τον Κανονισμό SFDR, και λειτουργεί υπό την εποπτεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς Κύπρου. Επενδύει αποκλειστικά σε υδροηλεκτρικά έργα, συνδυάζοντας βιώσιμη ανάπτυξη με σταθερές αποδόσεις. Λειτουργεί με πλήρη κανονιστική συμμόρφωση και υψηλή διαφάνεια προς τους επενδυτές, με στοχευμένη μερισματική απόδοση 5%. Τα τελευταία τέσσερα χρόνια η μερισματική απόδοση ήταν 5% ετησίως, ενώ η ετήσια απόδοση έφτασε το 6%.
Αποτελεί ιδανική επιλογή για επενδυτές που επιδιώκουν βιώσιμες και σταθερές επενδύσεις.
2) Το GMM Momentum Global Bond Fund επενδύει κυρίως σε αξιόπιστα εταιρικά και κρατικά ομόλογα, αλλά και σε τίτλους υψηλότερης απόδοσης, με δυνατότητα έκθεσης και σε ξένο νόμισμα. Σχεδιάστηκε για επενδυτές που επιδιώκουν κεφαλαιακά κέρδη και εισόδημα από κουπόνια. Το μέσο yield to maturity του ομολογιακού σκέλους διαμορφώνεται σε επίπεδα στο 4,32%. Παρέχει χαμηλό επίπεδο επενδυτικού κινδύνου χάρη στη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου. Αποτελεί κατάλληλη επιλογή για μεσομακροπρόθεσμο ορίζοντα επένδυσης. Η απόδοσή του κατά το διάστημα 30/9/2024-30/9/2025 ήταν 9,95%.
3) Το Α/Κ GMM Hellas – Cyprus Recovery Balanced Fund στοχεύει σε μεσο-μακροπρόθεσμες αποδόσεις, Το μέσο yield to maturity του ομολογιακού σκέλους διαμορφώνεται σε επίπεδα στο 4%. Στην τρέχουσα συγκυρία το ενεργητικό του Αμοιβαίου Κεφαλαίου είναι τοποθετημένο περίπου κατά 50% σε μετοχές του ελληνικού και κυπριακού χρηματιστηρίου και κατά 40% σε έντοκα γραμμάτια του Ελληνικού Δημοσίου και ομολογιακούς τίτλους Ελλήνων εκδοτών. Η διάρθρωση αυτή στοχεύει στην αξιοποίηση εισπράξεων από τόκους, κουπόνια και μερίσματα, καθώς και στη δημιουργία κεφαλαιακών κερδών σε περίπτωση περαιτέρω ενίσχυσης ή αναβάθμισης της ελληνικής οικονομίας. Η απόδοσή του κατά το διάστημα 30/9/2024-30/9/2025 ήταν 11,27%.
*Portfolio Manager της Global Money Managers (GMM)
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 24/12/2025)
