Οι ελληνικές τράπεζες ξεκινούν το 2026 με ισχυρή δυναμική, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Bank of America, η οποία διατηρεί θετική αξιολόγηση για τον κλάδο και αναθεωρεί ανοδικά τις τιμές-στόχους και των τεσσάρων συστημικών ομίλων.
Η BofA εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα αυξάνονται με διψήφιο ρυθμό έως το 2028, ενώ η αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων (ROTE) θα συνεχίσει να ενισχύεται, σε ένα περιβάλλον όπου οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να κινούνται χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
Παράλληλα, σημειώνεται ότι η σύγκλιση των επιδόσεων με τις ευρωπαϊκές τράπεζες συνεχίζεται.
ΝΕΕΣ ΤΙΜΕΣ-ΣΤΟΧΟΙ
Ο οίκος αυξάνει τις εκτιμήσεις του για τις μετοχές των συστημικών τραπεζών:
Eurobank – Σύσταση Buy, νέα τιμή-στόχος €4,86 με εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου 43%.
Τράπεζα Πειραιώς – Σύσταση Buy, νέα τιμή-στόχος €8,85, με περιθώριο ανόδου 25%.
Alpha Bank – Σύσταση Buy, νέα τιμή-στόχος €4,12, με περιθώριο ανόδου 17%.
Εθνική Τράπεζα – Σύσταση Neutral, νέα τιμή-στόχος €13,88, με ανοδικό περιθώριο 3%.
Η Eurobank παραμένει κεντρική επιλογή για την BofA, λόγω της υψηλότερης αναμενόμενης αποδοτικότητας (ROTE 18,1% το 2027), αλλά και της γεωγραφικής και επιχειρησιακής διαφοροποίησης μέσω της παρουσίας σε Κύπρο και Βουλγαρία, καθώς και μέσα από τη συνεισφορά της Eurolife και της Ελληνικής Τράπεζας.
Η Τράπεζα Πειραιώς αξιολογείται εκ νέου θετικά λόγω της σταθερής βελτίωσης της ποιότητας ενεργητικού, της προόδου στις προμήθειες και της επίδρασης από την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Για την Alpha Bank, κρίσιμος παράγοντας θεωρούνται η εξαγορά της AstroBank και η συνεργασία με τη UniCredit, ενώ για την Εθνική Τράπεζα η BofA επισημαίνει ότι οι προοπτικές παραμένουν σταθερές, αλλά με περιορισμένα περιθώρια υπεραπόδοσης στο άμεσο μέλλον.
ΒΑΣΙΚΟΙ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ
Η BofA διατηρεί θετική στάση για τον τραπεζικό κλάδο, στηριζόμενη σε τρεις βασικούς άξονες:
Σταθερή αύξηση κερδοφορίας, με ενίσχυση καθαρών εσόδων από τόκους, υψηλότερες προμήθειες και συνεχή μείωση του κόστους κινδύνου.
Δυναμική της ελληνικής οικονομίας, η οποία εμφανίζει καλύτερες επιδόσεις από την υπόλοιπη Ευρωζώνη, με το επενδυτικό κενό να παραμένει υψηλό και τον εταιρικό δανεισμό να οδηγεί την ανάπτυξη.
Αύξηση διανομών, καθώς τα payout ratios αναμένεται να κινηθούν σημαντικά υψηλότερα έως το 2028, με την Εθνική Τράπεζα να μπορεί να φτάσει ακόμη και στο 90%.
ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ
Παρά την πρόοδο των τελευταίων ετών, η BofA θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις των ελληνικών τραπεζών παραμένουν ελκυστικές, με τον μέσο όρο για το 2027 να διαμορφώνεται στις 7,7 φορές τα κέρδη και στο 1,1 φορά τη λογιστική αξία. Το συμπέρασμα της ανάλυσης είναι ότι ο ανοδικός κύκλος δεν έχει ολοκληρωθεί, με προοπτικές περαιτέρω βελτίωσης σε κερδοφορία, κεφάλαια και διανομές.
