Η Morgan Stanley τοποθετεί εκ νέου την Ελλάδα ανάμεσα στις πιο ελκυστικές αγορές της EEMEA για το 2026, σύμφωνα με την ετήσια έκθεση EEMEA Outlook. Η χώρα συγκεντρώνει μία από τις υψηλότερες βαθμολογίες στο νέο ποσοτικό country scorecard, καταγράφοντας σταθερή θέση δίπλα σε οικονομίες όπως τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα, η Ουγγαρία και η Αίγυπτος. Η σύσταση Overweight βασίζεται σε ένα σύνολο παραγόντων που σχετίζονται με την ανθεκτικότητα της οικονομίας, την προβλέψιμη αναπτυξιακή τροχιά και την επίδραση του Ταμείου Ανάκαμψης.
ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΣΕΙΣ
Στην ανάλυσή της, η τράπεζα επισημαίνει ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι του μέσου όρου της Ευρωζώνης, με την ιδιωτική κατανάλωση να διατηρείται σε υψηλά επίπεδα. Έμφαση δίνεται στον επενδυτικό κύκλο που συνδέεται με το RRF, ο οποίος θεωρείται ότι εξασφαλίζει διάρκεια και σταθερότητα. Παράλληλα, αναφέρεται πως οι εκταμιεύσεις και οι απορροφήσεις των διαθέσιμων πόρων δεν κινούνται με τον ίδιο ρυθμό, δημιουργώντας έτσι χρηματοδοτικό περιθώριο που εκτείνεται πέρα από το 2026.
ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ ΚΑΙ PREMIUM ΚΙΝΔΥΝΟΥ
Ένα από τα κεντρικά ευρήματα αφορά τις αποτιμήσεις της ελληνικής αγοράς, οι οποίες εξακολουθούν να κινούνται με σημαντική έκπτωση σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη. Το implied cost of equity παραμένει περίπου 480 μονάδες βάσης υψηλότερο από το αντίστοιχο ευρωπαϊκό, επίπεδο σχεδόν διπλάσιο του ιστορικού μέσου όρου. Η διαφορά αυτή δείχνει ότι η αγορά ενσωματώνει ακόμη αυξημένο premium κινδύνου, προσφέροντας περιθώριο για πιθανή αναπροσαρμογή των αποτιμήσεων.
ΔΥΝΑΜΙΚΗ ΚΕΡΔΩΝ
Η Ελλάδα βρίσκεται ανάμεσα στις κορυφαίες αγορές της περιοχής όσον αφορά τις αναθεωρήσεις κερδών. Η Morgan Stanley αναφέρει ότι το earnings revisions ratio τοποθετεί τη χώρα στην πρώτη θέση μαζί με τα ΗΑΕ και την Ουγγαρία. Σε εταιρικό επίπεδο, η Eurobank καταγράφει ERR 45%, η Πειραιώς 27%, η HelleniQ Energy 29% και η Metlen 25%, ένδειξη ευρύτερης βελτίωσης των εκτιμήσεων κερδοφορίας σε κλάδους με ισχυρή εσωτερική έκθεση.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΚΑΙ ΔΟΜΙΚΗ ΒΕΛΤΙΩΣΗ
Ο τραπεζικός κλάδος καταλαμβάνει ιδιαίτερη θέση στην αξιολόγηση. Η Morgan Stanley σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες επωφελούνται από τη σταδιακή μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων, τη σταθεροποίηση των επιτοκίων και τις συνεχείς αναβαθμίσεις των προβλέψεων για την οργανική τους κερδοφορία. Στο factor screen διατηρούν υψηλές βαθμολογίες, γεγονός που αποδίδεται όχι σε συγκυριακούς αλλά σε δομικούς παράγοντες που έχουν ενισχύσει το προφίλ του κλάδου.
ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ ΚΑΙ ΠΡΟΟΠΤΙΚΕΣ
Παρά την ανοδική πορεία του 2025, η τεχνική εικόνα της αγοράς χαρακτηρίζεται ουδέτερη. Η τράπεζα εκτιμά ότι αυτή η ισορροπία υποδεικνύει πως η ελληνική αγορά δεν βρίσκεται ούτε σε υπερτιμημένο ούτε σε υπεραγορασμένο επίπεδο, σε αντίθεση με άλλες χώρες της περιοχής.
Η συνολική βαθμολογία στο country scorecard κατατάσσει την Ελλάδα δεύτερη μεταξύ των 12 αγορών που εξετάζονται. Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, τα θεμελιώδη στοιχεία της οικονομίας, η υψηλή ορατότητα κερδών και η διατηρήσιμη επενδυτική δυναμική διαμορφώνουν ένα από τα πιο ελκυστικά επενδυτικά περιβάλλοντα της EEMEA για το 2026.
