Η ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης της Euronext για την ΕΧΑΕ σηματοδοτεί μια περίοδο αυξημένων προσδοκιών αλλά και σημαντικών εκκρεμοτήτων για την ελληνική κεφαλαιαγορά. Οι εμπλεκόμενοι φορείς αναμένουν από τον νέο βασικό μέτοχο να παρουσιάσει αναλυτικά το σχέδιό του για τη λειτουργία του Χρηματιστηρίου Αθηνών και τον τρόπο με τον οποίο θα προχωρήσει η σύγκλιση με τις διαδικασίες της ευρωπαϊκής πλατφόρμας.
ΕΚΚΡΕΜΟΤΗΤΕΣ
Παρά τη θετική εξέλιξη του deal, η μετάβαση στο ενιαίο περιβάλλον της Euronext δεν αναμένεται να ολοκληρωθεί σύντομα. Ειδικοί του χώρου εκτιμούν πως η ενοποίηση των συστημάτων δύσκολα θα υλοποιηθεί πριν το 2027, καθώς απαιτούνται αλλαγές στην ελληνική νομοθεσία, νέα τεχνολογικά εργαλεία και προσαρμογές στο εποπτικό πλαίσιο. Το ζήτημα της κατανομής ρόλων μεταξύ της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και των ευρωπαϊκών εποπτικών φορέων παραμένει επίσης ανοιχτό.
Την ίδια ώρα, στελέχη της ΕΧΑΕ αναφέρουν ότι δεν υπάρχει ακόμη ενημέρωση για το περιεχόμενο του νέου κανονισμού λειτουργίας του ΧΑ, την ώρα που ο σημερινός κανονισμός δεν έχει ακόμη εφαρμοστεί πλήρως. Η έλλειψη σαφούς χρονοδιαγράμματος δημιουργεί αβεβαιότητα για το τι θα ισχύσει στους επόμενους μήνες.
FREE FLOAT
Σημαντική εκκρεμότητα αποτελεί και η υποχρέωση αρκετών εισηγμένων εταιριών –συμπεριλαμβανομένων θυγατρικών τραπεζικών ομίλων– να αυξήσουν τη διασπορά των μετοχών τους έως το τέλος του 2025. Το ζήτημα παραμένει ανοιχτό, καθώς ελάχιστες εταιρίες έχουν προχωρήσει σε σχετικές κινήσεις. Ερώτημα αποτελεί τι θα ισχύσει από την 1η Ιανουαρίου 2026 για όσες δεν συμμορφωθούν.
ΜΕΤΟΧΟΙ ΚΑΙ ΠΟΛΙΤΙΚΗ
Ένα δεύτερο μέτωπο αφορά τη στάση της Euronext απέναντι στους μετόχους που δεν αποδέχτηκαν τη δημόσια πρόταση. Η τιμή της μετοχής της ΕΧΑΕ βρίσκεται πλέον κάτω από το επίπεδο των έξι ευρώ, ενώ θεωρείται πιθανή η προσαρμογή της μερισματικής πολιτικής, καθώς προτεραιότητα αποτελεί η ενίσχυση των τεχνολογικών επενδύσεων. Παραμένει άγνωστο αν θα υπάρξει νέα δημόσια πρόταση ή αν θα τεθεί θέμα απορρόφησης της ΕΧΑΕ από τον όμιλο, με διαφορετικούς πιθανούς όρους ανταλλαγής.
ΔΙΑΣΥΝΔΕΣΕΙΣ
Ανοιχτό είναι και το ζήτημα της μελλοντικής σχέσης με το Χρηματιστήριο Αξιών Κύπρου, το οποίο χρησιμοποιεί σήμερα την ίδια πλατφόρμα με το ΧΑ. Η σύμπραξη Euronext–ΕΧΑΕ ενδέχεται να επιταχύνει αποφάσεις για το μέλλον του κυπριακού χρηματιστηρίου, το οποίο έχει εξετάσει στο παρελθόν την προοπτική εξαγοράς από μεγαλύτερο ευρωπαϊκό όμιλο.
ΧΡΟΝΙΚΟ ΣΗΜΕΙΟ
Ορισμένα στελέχη της ΕΧΑΕ θεωρούν ότι το χρονικό σημείο του deal δεν ήταν το βέλτιστο για την ελληνική αγορά και ότι μια συμφωνία το 2028 θα συνέπιπτε με ισχυρότερη οικονομική εικόνα και πιθανή αναβάθμιση της χώρας στις αναπτυγμένες αγορές. Ωστόσο, όπως σημειώνουν, η χρονική στιγμή επιλέγεται από τον προτείνοντα και όχι από την εισηγμένη.
Η αγορά πλέον αναμένει τις πρώτες επίσημες ανακοινώσεις της Euronext, οι οποίες θα καθορίσουν τη στρατηγική κατεύθυνση των επόμενων ετών και το πλαίσιο με το οποίο θα κινηθεί το Χρηματιστήριο Αθηνών σε μια νέα εποχή.
