Η εγχώρια αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων διατήρησε τον Οκτώβριο την ανοδική της πορεία, δημιουργώντας καθαρή «απόσταση ασφαλείας» πάνω από το πρόσφατα κατακτημένο ψυχολογικό όριο των 28 δισ. ευρώ σε αξία Ενεργητικού.
Του ΚΩΣΤΑ ΣΙΑΜΠΡΑΚΟΥ
Με βάση τα συγκεντρωτικά στοιχεία μέχρι σήμερα, το συνολικό Ενεργητικό ενισχύθηκε 1,41% και διαμορφώθηκε περίπου στα 28,41 δισ. ευρώ. Η απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης ανήλθε σε 395,59 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων το 66,11% οφείλεται σε καθαρές εισροές ύψους 261,5 εκατ. ευρώ (με παράλληλη άνοδο μεριδίων 1,90%), ενώ το υπόλοιπο αποδίδεται στην επίδραση της μέσης απόδοσης 1,15% της αγοράς.
Σε περιβάλλον όπου οι επενδυτές αναζητούν ισορροπία ανάμεσα σε απόδοση και κίνδυνο, ο «χάρτης» των ροών δείχνει καθαρή προτίμηση για σύνθετες λύσεις, ισχυρή συμμετοχή των Μικτών κατηγοριών και σταθερό ενδιαφέρον για τις Ομολογιακές. Ξεχωρίζει η συμπεριφορά στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου, τα οποία κατέγραψαν μακράν τις υψηλότερες εισροές: 117,94 εκατ. ευρώ, αποσπώντας μερίδιο άνω του 45% των μηνιαίων ροών. Το μοτίβο αυτό, που εντείνεται το τελευταίο διάστημα, υποδηλώνει διάθεση για θεματική/εναλλακτική έκθεση και αναζήτηση πιο διαφοροποιημένων προφίλ κινδύνου-απόδοσης, σε μια περίοδο όπου τα «core» χαρτοφυλάκια έχουν ήδη δουλέψει τους προηγούμενους μήνες. Ενδεικτική είναι και η ένταση ροών της εν λόγω κατηγορίας, σε διψήφιο επίπεδο 10,70%, που καταγράφει ρυθμό τοποθετήσεων δυσανάλογα υψηλότερο από το μέσο μέγεθός της.
Εντονες εισροές 53,25 εκατ. ευρώ σημείωσαν και τα Μικτά Α/Κ, επιβεβαιώνοντας τον ρόλο τους ως «γέφυρα» ανάμεσα στη μετοχική και την ομολογιακή έκθεση. Σε μια συγκυρία που απαιτεί ευελιξία, τα Μικτά προσφέρουν ενσωματωμένη διαφοροποίηση και εργαλειακή διαχείριση ρίσκου, κερδίζοντας έδαφος σε ιδιώτες επενδυτές. Παράλληλα, στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή οι νέες τοποθετήσεις ανήλθαν σε 31,71 εκατ. ευρώ, ενώ στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας στα 27,32 εκατ. ευρώ. Το σήμα παραμένει σαφές: εισόδημα και σχετική σταθερότητα συνεχίζουν να αποτελούν ζητούμενα, με επενδυτές που «χτίζουν» ή συντηρούν ομολογιακούς πυλώνες στα χαρτοφυλάκιά τους.
Στο μετοχικό σκέλος, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας κατέγραψαν σημαντικές εισροές 28,98 εκατ. ευρώ, παρότι η μέση απόδοση του μήνα δείχνει οριακά αρνητική -0,42%. Οι καθαρές τοποθετήσεις κόντρα στην τρέχουσα απόδοση (Q3 τεταρτημόριο στο διάγραμμα απόδοσης – ροών) παραπέμπουν είτε σε buy the dip συμπεριφορά είτε σε στρατηγική αναδιάρθρωση με μακρύτερο ορίζοντα. Ακολουθούν τα Funds of Funds Μετοχικά, με 12,99 εκατ. ευρώ.
Αντιθέτως, στο μέτωπο των εκροών, πωλήσεις μεριδίων σημειώθηκαν σε δύο μόνο κατηγορίες: στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 30,40 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Μικτά 4,84 εκατ. ευρώ.
Στις μέσες αποδόσεις, την κορυφή καταλαμβάνουν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 3,36%, ακολουθούμενα από τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 2,82%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,78% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,45%, επιβεβαιώνοντας τη διαφοροποίηση που υπήρξε στην ελληνική μετοχική αγορά έναντι των ξένων στην τρέχουσα φάση.
Ως προς τη δομή της αγοράς, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή παραμένουν η μεγαλύτερη «δεξαμενή» Ενεργητικού με 38,78% μερίδιο. Ακολουθούν τα Μικτά Α/Κ με 15,64%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 11,86% και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 11,32%.
Τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου διατηρούν μερίδιο αγοράς 3,88%, με ασύμμετρα ισχυρές ροές, που, αν συνεχιστούν, μπορούν να ενισχύσουν το μερίδιό τους. Στο δυναμικό μέτωπο (Διαφορά Μεριδίου Ροών – Μεριδίου Ενεργητικού), τα Σύνθετα εμφανίζονται υπέρ-εκπροσωπημένα, καθώς λαμβάνουν πολύ μεγαλύτερο ποσοστό των νέων κεφαλαίων από αυτό που υποδηλώνει η τωρινή κεφαλαιοποίησή τους. Αντίθετα, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή φαίνονται υπο-εκπροσωπημένα σε σχετικούς όρους. Τούτο όχι λόγω αδύναμων ροών, αλλά επειδή το υψηλό τους Ενεργητικό τα δυσκολεύει στην αναλογική αύξηση μεριδίου. Η διάκριση μεταξύ απόλυτων και σχετικών μεγεθών παραμένει κρίσιμη για την ορθή ανάγνωση των τάσεων.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (31 ΟΚΤΩΒΡΙΟΥ 2025)
