Η JP Morgan επιβεβαιώνει τη θετική της εικόνα για τον ελληνικό τραπεζικό τομέα, μετά από επίσκεψη της ομάδας αναλύσεων στην Αθήνα και συναντήσεις με τις διοικήσεις των τραπεζών, την Τράπεζα της Ελλάδος και την ελληνική κυβέρνηση. Ο οίκος υπογραμμίζει ότι το μακροοικονομικό και τραπεζικό περιβάλλον στη χώρα παραμένει ισχυρό.
Στο πλαίσιο αυτό, η JP Morgan προχώρησε σε αύξηση των τιμών-στόχων για όλες τις συστημικές τράπεζες, διατηρώντας για καθεμία τη σύσταση Overweight. Αναλυτικά:
Alpha Bank: στόχος €4,10 από €3,60
Eurobank: στόχος €4,10 από €3,60
Εθνική Τράπεζα: στόχος €15,00 από €12,80
Τράπεζα Πειραιώς: στόχος €9,00 από €8,20
Οι νέες τιμές-στόχοι συνεπάγονται μέσο περιθώριο ανόδου περίπου 15% από τα τρέχοντα επίπεδα. Παράλληλα, η περαιτέρω αποκλιμάκωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων, που πλέον διαμορφώνεται στο 11,5% (έναντι κάτω του 11% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες), μπορεί να λειτουργήσει ως επιπλέον μοχλός ανατίμησης.
Όπως σημειώνει η JP Morgan: «Φεύγουμε με θετική εντύπωση για τις θεμελιώδεις τάσεις της ελληνικής οικονομίας και του τραπεζικού τομέα. Αυξάνουμε τις τιμές-στόχους σε όλες τις τράπεζες, λόγω υψηλότερων όγκων, χαμηλότερων προβλέψεων, μεγαλύτερων διανομών και χαμηλότερου κόστους ιδίων κεφαλαίων, επαναλαμβάνοντας τις συστάσεις Overweight».
Ο οίκος ξεχωρίζει συγκεκριμένους καταλύτες για κάθε τράπεζα:
Eurobank: προτείνεται αυξημένη έκθεση προς το τέλος του έτους, καθώς η μετοχή έχει υποαποδώσει περίπου 30% έναντι του δείκτη των τραπεζών, παρά το υψηλότερο “normalized ROTE” του κλάδου. Ισχυρή λειτουργική δυναμική αναμένεται στο β’ εξάμηνο.
Εθνική Τράπεζα: προσφέρει τη μεγαλύτερη δυνητική βελτίωση στις χρηματικές διανομές 2025-2027, χάρη στα ισχυρά κεφαλαιακά αποθέματα.
Τράπεζα Πειραιώς: ο επερχόμενος καταλύτης του 4ου τριμήνου (Εθνική Ασφαλιστική) έχει ήδη σε μεγάλο βαθμό προεξοφληθεί από την αγορά, με τη μετοχή να έχει καλύψει το μεγαλύτερο μέρος του discount.
Alpha Bank: διατηρεί θετική στάση, αλλά με πιο περιορισμένο περιθώριο ανόδου λόγω της φετινής υπεραπόδοσης και της ήδη ενσωματωμένης αποτίμησης για περίπου 13% “normalized ROTE”, με πιθανό upside από μελλοντικές M&A κινήσεις.
Σύμφωνα με την ανάλυση του οίκου, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται επί του παρόντος στις 7,7 φορές τα κέρδη του 2027 και 1,1 φορές τη λογιστική τους αξία, με μέσο ROTE άνω του 15%, παραμένοντας περίπου 15% φθηνότερες σε σύγκριση με τον ευρωπαϊκό δείκτη SX7E, παρά το αντίστοιχο προφίλ κινδύνου και απόδοσης.
