Η UBS διατηρεί θετική στάση για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, εκτιμώντας ότι η ανάπτυξη θα στηριχθεί τα επόμενα χρόνια από την κατανάλωση, τις επενδύσεις που χρηματοδοτούνται μέσω ευρωπαϊκών πόρων και τον τουρισμό. Στην τελευταία της έκθεση, η τράπεζα προχώρησε σε μικρή υποβάθμιση της πρόβλεψης για το ΑΕΠ του 2025 στο 2,3% (από 2,6%), ενώ αναθεώρησε ανοδικά την εκτίμηση για το 2026 στο 2,4% (από 2,3%).
Η διόρθωση για το 2025 αποδίδεται στο ασθενές ξεκίνημα του έτους και στις αρνητικές επιπτώσεις των αμερικανικών δασμών στην Ευρωζώνη. Παρά ταύτα, οι εκτιμήσεις της UBS παραμένουν πιο αισιόδοξες από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς, αν και εντοπίζονται τρεις κίνδυνοι: οι εμπορικές εντάσεις, οι φυσικές καταστροφές και η βραδύτερη αξιοποίηση των κοινοτικών κονδυλίων.
Κατανάλωση, επενδύσεις και τουρισμός
Η ιδιωτική κατανάλωση προβλέπεται να αυξάνεται κατά 1,5% ετησίως, ενισχυμένη από τη μείωση της ανεργίας σε χαμηλά 17ετίας (7,9%), την αύξηση των μισθών και τη δέσμευση της κυβέρνησης για κατώτατο μισθό 950 ευρώ έως το 2027.
Οι επενδύσεις αναμένεται να δώσουν περαιτέρω ώθηση στην ανάπτυξη, καθώς η Ελλάδα έχει ήδη απορροφήσει 21,3 δισ. ευρώ από το Ταμείο Ανάκαμψης, με το ποσοστό να εκτιμάται ότι θα φτάσει το 70% μέχρι το τέλος του έτους. Για το 2025, η UBS προβλέπει αύξηση επενδυτικών δαπανών 6,5%-8%.
Στον τουρισμό, τα έσοδα αναμένεται να ενισχυθούν κατά περίπου 5% το 2025, με την αύξηση των επισκεπτών και την ισχυρή αεροπορική κίνηση να λειτουργούν ως βασικοί καταλύτες. Ο κλάδος παραμένει στρατηγικής σημασίας, συμβάλλοντας άμεσα κατά 13% στο ΑΕΠ και συνολικά έως 33%.
Πληθωρισμός και δημοσιονομικά
Ο πληθωρισμός ανήλθε στο 3,1% τον Ιούλιο, με μέση εκτίμηση 2,8% για το 2025. Οι πιέσεις προέρχονται κυρίως από τα τρόφιμα και την ενέργεια. Η UBS εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει τα επιτόκια στο 2% μέχρι το τέλος του 2026, οπότε και προβλέπεται η πρώτη αύξηση.
Σε δημοσιονομικό επίπεδο, η Ελλάδα πέτυχε πρωτογενές πλεόνασμα 4,8% του ΑΕΠ το 2024, με το χρέος να μειώνεται στο 154%. Για το 2025 ο στόχος είναι πρωτογενές πλεόνασμα 3,2% και περαιτέρω πτώση του χρέους στο 145%. Η κυβέρνηση σχεδιάζει νέο πακέτο στήριξης ύψους 2 δισ. ευρώ, κυρίως μέσω φοροελαφρύνσεων για τη μεσαία τάξη.
Οι ελληνικές τράπεζες στο επίκεντρο
Η UBS εμφανίζεται ιδιαίτερα θετική για τον τραπεζικό κλάδο, διατηρώντας σύσταση «Buy» και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Η πιστωτική επέκταση κατέγραψε ισχυρή αύξηση 17% σε ετήσια βάση στο β’ τρίμηνο, κυρίως μέσω επιχειρηματικών δανείων, ενώ οι τράπεζες ενισχύουν τις προβλέψεις τους για κέρδη και ποιότητα χαρτοφυλακίου.
Η Εθνική Τράπεζα ξεχωρίζει για την κεφαλαιακή της επάρκεια (CET1 στο 18,9%), ενώ η UBS προβλέπει αύξηση μερισμάτων και επαναγορών, κάνοντας τον κλάδο πιο ελκυστικό. Στις τιμές-στόχους:
Alpha Bank: 3,70 ευρώ (+4%)
Eurobank: 3,64 ευρώ (+3%)
Εθνική Τράπεζα: 13,40 ευρώ (σταθερή)
Πειραιώς: 7,60 ευρώ (+5%), με την UBS να τη χαρακτηρίζει «top pick» λόγω ελκυστικής αποτίμησης.
